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人民幣升值 境內美元債券“生不逢時”作者：上海旅游 來源：上海旅游 更新時間: 2005-9-8 　　 　昨日，國家開發銀行發出公告，將在8月9日起在銀行間市場發行總金額為5億美元的2005年第一期境內美元債券。 發行對象為全國銀行間債券市場具有外幣業務經營資格的金融機構，主要是財務公司，保險公司，全國性銀行和少數城市商業銀行。 　　值得注意的是，在近日的銀行間市場上美元兌人民幣的收盤價一直在下跌。從7月28日，銀行間外匯市場美元兌人民幣匯率的收盤價1美元兌人民幣8。1080元，7月29日1美元兌人民幣8。1056元，8月1日1美元兌人民幣8。1046元，到8月2日為1美元兌人民幣8。1032元。在這種情況下，如果去持有美元資產是一種相對的貶值，可以說國開行的美元債券發行趕了個“熊市”。　　光大銀行外匯交易部門的李濤認為，在這種匯率下持有美元資產是一種損失，但是由于美元的加息，使得它的利率還是很可觀的，可以抵消由于匯率方面變動造成的損失。如果手中有美元資產要進行投資的話，購買美元債券還是一種很好的途徑。　　該債券票面利率采用浮動利率形式，以6個月美元Libor（每個計息期開始前兩個工作日倫敦時間上午11：00倫敦銀行家協會公布的倫敦同業拆借市場6個月美元拆放利率)加0。35%確定。目前6個月美元Libor大約是3。96%。　　不過李濤同時指出，在匯率變動的情況下，一般商業銀行的外匯資產會發生一些變化，這個變化每家銀行根據自身的資本金和頭寸有所不同。在目前的情況下，一些金融機構的外幣流動性可能會有“緊”。這會影響到美元債券的中標價格等購買情況。　　南京市商業銀行資金營運中心綜合研究部的郭偉認為，目前貨幣市場中外幣大戶是五大銀行和一些股份制銀行，他們必須有一定的美元資產，不可能由于匯率原因就全部兌換成人民幣，而就持有美元資產的方式來說這無疑是比較合算的一種。　　同時他還透露盡管目前南京市商業銀行沒有改變自身的外幣資產的比例，但有的銀行調整了，這肯定會影響到競標。而對于美元債券會不會影響到貨幣市場的匯率，他認為5億美元的量太小了，對貨幣市場不會起到什么直接的影響。　　李濤認為，盡管美元債券的發行受到銀行間市場匯率變動的影響，但由于主承銷團為中國銀行和工商銀行，采用余額包銷的方法。銷售沒有太大問題。此次的承銷商中還有一些國際性銀行如日本東京三菱銀行，日本瑞穗實業銀行，業內人士猜測，對于這些銀行來說，持有比承銷的積極性更大。。

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