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一期憑證式國債4月份額度今天發行，大爺大媽排隊買國債又將成為街頭一景。不過，由于央行日前已經出臺了《商業銀行柜臺記賬式國債交易管理辦法》及其細則，因此業內人士估計，6月份個人就可在銀行"炒"國債，記賬式國債同時也將逐漸分流憑證式國債的購買人群。那么，很快"露面"的記賬式國債，會不會搶了憑證式國債的風頭？普通投資者選擇哪種國債更合適？ 　　-記賬式國債能再造幾個"楊百萬"？ 　　由于銀行里的記賬式國債靠差價和利息獲益，而非簡單地坐等利息，因此這很容易讓人聯想到80年代"楊百萬"的"發家史"。據了解，1988年，楊百萬就是靠在安徽收100元的國債，運到上海以102元、103元的價位賣出，而掘到了國債市場的第一桶金--800元的收入，這相當于當時平均工資的十幾倍。隨后的幾年里，楊百萬靠幾個地方國債的差價，迅速積累了"幾百萬"。 　　雖然許多投資專家都不認為此次銀行里交易的記賬式國債能再造"楊百萬"，畢竟現在的投資環境與當時已截然不同，但是"楊百萬"的例子，倒是集中體現了記賬式國債強流動性、較高收益的特點。 　　-憑證式重在穩妥，記賬式強調收益 　　記賬式國債銀行柜臺交易，在大多數投資者眼里還是陌生的。為此，有關專家通過記賬式與憑證式國債的對比，為投資者講個明白。 　　首先，從利息收入來說，憑證式國債利息收入比較固定，以今天發行的5年期憑證式國債為例，年利率為2。74%，這意味著1萬元的國債存足5年，利息收入為1370元。如果存了1年半就提前兌付，那么利息只能是1年按2。74計算，剩下半年則按當時的活期存款利率；而記賬式國債，按照國債的凈價交易原則，規定的利息將一直算到交易的前一天。 　　其次，從資本收入來說，憑證式國債由于不能買賣，還談不上資本收入。而投資記賬式國債，投資者看重的就是資本收入。舉個簡單的例子，在其他因素不變的情況下，人民幣存款利率下調，國債的投資價值將會凸顯。由于復利的計算公式比較復雜，簡單來說，如果人民幣存款利率下調1個百分點，十年期面值為百元的國債收益率大約在10%左右，這意味著銀行里國債當天的報價很可能會漲到110元，猛賺一把的投資者可以馬上出手。當然，由于影響記賬式國債報價的因素比較多，這就需要投資者有一定的理論知識，根據物價、經濟增長指數等相關數據分析當前的經濟形勢，預測國債的未來走勢。 　　當然，收益與風險也是一對結伴而行的兄弟。從風險角度而言，憑證式國債由于可提前變現，不參與利率制定，投資者幾乎不承擔風險，銀行倒是把流動性和變現風險都擔了起來；記賬式國債的風險由投資者個人承擔。不過，如果投資者在5年、10年的國債期限里不與銀行進行交易，則利息收入仍是相對固定，風險并不大。 　　-怎樣在銀行買賣記賬式國債 　　據北京青年報報道，財政部可能會為記賬式國債的柜臺交易專門發行一期記賬式國債在銀行柜臺買賣。專業人士估計，這期債券的規模大約在500億-600億元，發行時間估計在今年五六月間。同時，由于這次推出的柜臺交易還只是試點，參加的銀行只有工、農、中、建等4家資金實力雄厚的商業銀行的部分網點；其發行程序是財政部先在銀行間市場發行，4個試點銀行買入后，在柜臺向個人和機構投資者賣出，進入柜臺市場交易。 　　工行有關人士也透露，對于銀行里的記賬式國債，工行只收10元的開戶工本費，免收交易手續費，投資者只要有活期賬戶，并在銀行開立國債托管賬戶，就可以直接進行資金劃撥，非常便利。 　　另外，四大銀行里國債報價是否相同？銀行間會不會出現套利現象？有關專家表示，原則上講，各家銀行根據各自的情況，有不同報價，這樣才會有利競爭。但是由于開辦初期，各家銀行也沒有相關經驗，會根據銀行間國債市場、證券所的記賬式國債等共同信息決定報價。因此，銀行間報價很有可能相同或差別非常小。但是該人士也強調，如果突然發生重要的經濟事件，比如人民幣調息，各家銀行對此的反映不同，套利的空間還是存在的。

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記賬式國債

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投資國債都劃算!

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