如何規避季報風險？
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季報風險將如期而至 如何才能規避？ 2005-10-21 21:20:19 國元證券 本周股指在半年線和60日線之間呈現出箱體振蕩的走勢，全周成交比上周有所放大。消息面上，股改進入攻堅戰，繼ST股、含B股公司股改破題后，鞍鋼新軋作為首個含H股公司亮相股改，推出了送股加認購權證的方案，武鋼股份提高了送股比例到2。5股。另外，繼第三批和第四批股改公司首次披露的對價比例引發的市場關于兩部委有關對價的不和諧音符的預期后，本周公布的第五批股改方案對價比例有了較大提高。中國人民銀行研究局副局長焦瑾璞近日表示，國家將允許社會資本和外資參股現有的中國金融機構，鼓勵社會資本和外資參與中小金融機構的重組和改造，并適當放寬社會資本和外資入股金融機構的比例。 盤面上看，本周出現兩次回落到半年線附近的行情，但收盤都收回到了半年線以上。在關鍵點位之時，藍籌股的護盤是股指沒有破半年線的動力，而周五在深發展的帶動下，藍籌股更是百花齊放，尤其以二線藍籌如星新材料等表現出眾。受十一五規劃的預期影響，科技股作為未來產業結構轉型的主力軍，受到了游資的充分挖掘，無論是周一的軟件股，還是周二的元器件股，以及前期一直活躍的上海本地股及低價股，均表現搶眼。即便是周三的調整中，科技股板塊相對表的還是較為抗跌，總體跌幅小于煤炭、有色等板塊。金融股是本周整體漲幅最大的板塊，陜國投周累計漲幅近30％，而深發展受外資入股消息影響周五出現漲停再次帶動金融板塊人氣。建材行業受景氣周期見底預期影響，以水泥為代表的整個建材板塊亦出現大漲。反觀基金方面，周三的大跌與其不無關系，盡管從外部原因尋找我們可以認為國際煤炭的下跌是導致類似股票下跌的原動力，但無獨有偶，基金三季度青睞的商業、化工、醫藥等也出現了急跌，可以這樣說，基金原先重倉持有的品種出現了全方位下跌，但伴隨著這種下跌的是，我們也注意到一些半年報及三季報業績增長的股票股價仍在悄悄的上漲，如航天電器、通威股份、新安股份等。 受十一五規劃和宏觀調控后時代影響，老基金重倉的這些股票很多面臨著反彈減倉的壓力，新基金從建倉的角度考慮，差異化投資和先人而為是制勝的根本，因此新基金在建倉時必然考慮那些業績環比持續增加和正在走出行業低點的。因此投資者在操作的時候可以繼續跟蹤三季報業績環比增加的股票，搭上新基金的便車。就后市而言，政策面上近期較為穩定，而基本面上上周一度有人民幣升值的傳聞，正在進行或完成的股改公司也達到了185家，股指箱體振蕩的基本格局沒有太大變化，只是在季報發布的間歇，部分股票的牛市行情仍然會有，而績差股的業績風險下周也將逐漸顯露。 。
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季報與年報風險是有很大差別，因為年報風險主要體現在計提等非經常性因素，但在季報操作中，風險則往往有意想不到的源頭，主要有兩個，一是成本壓力風險，這在2005年將體現得極為明顯，因為受到利潤越來越向產業鏈上游滲透的影響，一些中下游產品的上市公司在2005年的一季度將會出現一定程度的風險，包括建投能源在內的火電股，也包括特變電工在內的輸變電股，甚至包括汽車、家電、塑料等化工終端產品的上市公司，此類個股在目前點位最好小心謹慎。 二是季節性風險，因為行業產品具有一定的季節性特征，比如說水電股，一季度往往是枯水季節，同樣的，對于啤酒、水果等生產類型的上市公司也有著類似特征，一季度往往是淡季，業績均會差強人意。 機會主要來源于兩方面一是行業復蘇又遇上銷售旺季的上市公司，比如說黃酒的古越龍山(600059)、輕紡城(600790)、第一食品(600616)等，尤其是古越龍山，據業內人士的調研報告稱，在1月與2月份的黃酒銷售同比增長了60％，而且由于中高檔酒比例的增多，一季度的凈利潤可能會出乎市場的預料之外。同樣的個股尚有白酒業的貴州茅臺(600519)、山西汾酒(600809)，尤其是山西汾酒的白酒類似又屬于獨特的，且對中低價酒也進行了價格提升，盈利能力可能會上一個臺階。。
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季報與年報風險是有很大差別，因為年報風險主要體現在計提等非經常性因素，但在季報操作中，風險則往往有意想不到的源頭，主要有兩個，一是成本壓力風險，這在2005年將體現得極為明顯，因為受到利潤越來越向產業鏈上游滲透的影響，一些中下游產品的上市公司在2005年的一季度將會出現一定程度的風險，包括建投能源在內的火電股，也包括特變電工在內的輸變電股，甚至包括汽車、家電、塑料等化工終端產品的上市公司，此類個股在目前點位最好小心謹慎。 二是季節性風險，因為行業產品具有一定的季節性特征，比如說水電股，一季度往往是枯水季節，同樣的，對于啤酒、水果等生產類型的上市公司也有著類似特征，一季度往往是淡季，業績均會差強人意。 機會主要來源于兩方面一是行業復蘇又遇上銷售旺季的上市公司，比如說黃酒的古越龍山(600059)、輕紡城(600790)、第一食品(600616)等，尤其是古越龍山，據業內人士的調研報告稱，在1月與2月份的黃酒銷售同比增長了60％，而且由于中高檔酒比例的增多，一季度的凈利潤可能會出乎市場的預料之外。同樣的個股尚有白酒業的貴州茅臺(600519)、山西汾酒(600809)，尤其是山西汾酒的白酒類似又屬于獨特的，且對中低價酒也進行了價格提升，盈利能力可能會上一個臺階。 二是公司新增產能是在去年某一時段竣工投產的，但在2005年一季度卻是可以合并報表的，這樣就使得此類個股的一季度季報業績出現較大幅度的提升，比如說天地科技(600582)，公司重點投資項目之一的山西天地王坡煤業公司是在2004年二季度投產，而且由于天地王坡煤業公司能夠給公司帶來每季800萬元的投資收益。類似個股尚有恒源煤電(600971)、中技貿易(600056)、山西三維(000755)，尤其是中技貿易。該公司從集團公司收購的兩子公司股權有望給公司帶來實質性的業績提升，不僅僅一季度業績將出乎市場意料，而且全年業績也有望出乎市場意料。 。