假設人民幣升值了，請問，會對股市有什么影響嗎？什么樣的影響。

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今天下午(每周三下午3:30~5:00華安網站都有的)的華安基金網站"基金經理面對面"就有客戶問了這個問題,將客戶與華安寶利基金經理袁蓓的回答貼給您,供參考:匯率調整 提問人：大可 提問日期：2005-03-30 問: 原先認為匯率調升會給股市帶來生機，現在卻有報道說什么外資撤退做空A股。對于人民幣升值下的股市，你持什么觀點？ 答: 升值對股市中短期是利空,當然局部會是利好.長期的話還要看對經濟的影響程度.

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我想說的是,這沒有定論!去年我的畢業論文寫的就是這個問題！結論是人民幣升值預期盡管對股票影響頗大，但對總的國民經濟來說，似乎弊大于利，國家的穩定，在國際上的地位等等，迫使政府會極力阻撓本幣升值！僅有的預期也會在強硬的政策下慢慢消失，最多是國外的炒作！而且正如上面仁兄所言，短期的大幅波動現在投資意識淡泊的中國人還接受不了，沒有強硬的指導，根本無法論及長期利益！因此，我認為還是不用擔心人民幣會升值！

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推薦一則，另請參閱： 人民幣升值預期對股市影響面面觀　　當國際游資預期人民幣升值時，會想方設法購買人民幣或人民幣資產。因為目前人民幣還不是可自由兌換的貨幣，購買人民幣還存在一定的困難。但購買人民幣資產相對容易得多，H股市場就是最便捷的渠道。H股是以美元或港幣標價的人民幣資產，當人民幣升值時，以美元或港幣標價的H股的價格也應該升值。這里的核心問題就是H股代表的是人民幣資產，人民幣升值就意味著H股的增值。　　從靜態的假設來分析，H股上漲的幅度應該等于人民幣預期升值的幅度，但預期是不確定的，沒有人能說清兩種貨幣之間的均衡比價關系。即使未來的某個時間中國將人民幣的匯率進行了調整，市場的預期也不會消失。1985年前后的日元升值就是一個先例，日元和美元之間的比價從360:1一直上漲到100:1左右。經驗表明，當一種貨幣成為世界金融的熱點的時候，一定會吸引大量的國際游資來炒作，使市場發生大幅度波動。盡管我國的人民幣還不能自由兌換，我國的資本項目還沒有放開，但實際上境內外的資本管道是在逐漸連通，從資本市場來說，H股、B股、A股市場的QFII等都是連接境內外的管道，從外匯市場來說，沿海一帶發達的地下外匯市場已經成為我國正規外匯市場的重要的“補充”，從每年我國國際收支平衡表中的“錯誤與遺漏”項目的巨額赤字或順差中，我國就可以看出地下外匯市場的活動頻率和強度。目前，人民幣的升值預期已經形成，不管我國的貨幣當局是否改變目前的匯率，在未來相當長的時間里，這種預期可能都會一直存在。因為，在任何金融市場，當一個價格趨勢形成之后，就很難逆轉，除非遇到外界強有力的沖擊，才會使這種趨勢發生改變。不論是股市還是匯市、金市，莫不如此。目前，人民幣的升值預期已經形成，H股的上漲趨勢也已經形成，我們可以斷言，H股的牛市仍將繼續。　　當H股在2002年悄然啟動時，投資大師巴菲特敏感地捕捉到了其中的重大機會所在，但國內關于H股的啟動原因歸結為中國經濟的高速增長、價值發現等等，這些分析基本上都沒有把握到問題的關鍵。外國游資在香港股市整體低迷的背景下逆市炒作H股的真正奧妙就在人民幣的升值預期。　　B股———投資機會正在孕育　　分析了H股，我們自然會想到B股，因為B股和H股一樣是以外幣標價的人民幣資產，在人民幣升值預期下的B股是否也應該升值？我認為B股與H股有很大的不同：其一，B股的價格有泡沫，平均市盈率比H股高一倍多；其二，B股的流通性沒有H股好，B股市場太小，無法讓國際游資從容進出；其三，對于持有外匯的境內中國人來說，把手中的美元或港幣換成人民幣易于反掌，對于他們來說，應對人民幣升值的最好的投資選擇就是把外匯換成人民幣，沒有必要去買B股，這一點與境外投資者有很大的不同。　　但是B股也蘊涵著巨大的投資機會。中央政府為了緩解人民幣的升值壓力，可能會啟動B股市場。因為只要啟動B股市場，境內居民手持外匯的意愿就會增強，同時境內的外資公司完全可以通過B股市場來籌集外匯資金，而不再需要從境外匯進美元資本。這樣就可以大大緩解人民幣的升值壓力。國際貨幣基金組織估計，2002年底，中國民間的外匯資產為4360億美元，比官方的外匯儲備2860億美元的數字還要大。如果這4000多億美元的資產都想換成人民幣資產，國家的金融安全就會受到嚴重的威脅。國家要買進這4000多億美元的外匯的話，需要向市場投放30000多億的基礎貨幣，2002年我國全年投放的基礎貨幣總量是18000億人民幣，而我們現在要買進4000億美元就要多投放30000多億人民幣，如果是這樣的結果的話，國家正常的金融運行格局就會打破，有可能會導致嚴重的通貨膨脹。今年上半年，民間外匯資產換成人民幣的趨勢在加強，有的美元定期存款沒有到期就提前解付，換成了人民幣。上述假設已經是一個不容回避的現實問題。因此，如何提高居民持有外匯資產的意愿已經成為迫切的問題。啟動B股市場可以起到非常重要的作用，這是B股市場非常好的發展機遇。　　A股———整體受益行業各異　　人民幣的升值將對A股有很大的影響，但作用的機理和影響的路徑同H股和B股市場都不相同。　　從總體來看，人民幣升值預期將對A股市場形成利好，股票市場的發展將迎來更寬松的資金環境。當出現人民幣升值預期后，我國的貨幣政策的操作陷入了兩難境地：一方面要不斷買進外匯，投放基礎貨幣，使通貨膨脹的壓力越來越大；而另一方面，人民幣利率必須跟著美元利率走，如果人民幣的利率高于美元利率就會引發更多的外匯流入，使人民幣的升值預期更為強烈。而目前，美國的利率已經降到了40年來的新低，已經趨近于零的水平，這使我國的利率操作空間越來越小，很可能要步日本的后塵。1985年，日本接受了“廣場協議”，日元大幅度升值，1985年9月，日元對美元的匯率為240:1，1987年12月升到120:1，升值一倍。由于受日元升值的影響，1986年日本經濟增長放慢，當時的西方國家的經濟由于石油價格的下跌和電子信息產業的興起，正處于復蘇走向高漲時期，1985年到1990年，主要西方國家的GDP增長速度都在3%以上，而此時的日本制造業卻出現了停滯，日本政府為了減少日元升值帶來的經濟壓力，同時緩解日元升值預期，采取了擴張性的財政政策和貨幣政策，主要措施是增加財政開支和大幅度降低利率，使貨幣供給快速增加。當時的日元升值使進口商品的價格下跌，帶動了一般消費品價格的走低，多余的貨幣大量進入了資產領域，主要是股票和房地產。1987年—1989年，消費物價指數上漲了3。1%，而城市地價上漲了102。6%，同期股價上漲94%。　　目前，我國的貨幣政策在人民幣升值預期作用下，已經遇到了很大的麻煩，大量的投機外匯流入國內，使外匯儲備快速增長，為了購買這些外匯，央行不得不投放大量的基礎貨幣，2003年上半年，基礎貨幣比2002年同期增長超過100%，但為了緩和人民幣升值的壓力，又不可能采取提高利率的辦法來降溫，和當時的日本十分類似。從目前的世界經濟形勢看，西方主要工業化國家都面臨通貨緊縮的壓力，美國的經濟增長在短期內很難有所起色，美國的低利率還將維持相當長的時間，因此，我國的低利率也將持續相當長的時間，這樣的環境極易產生股市和房地產市場的泡沫。但換句話說，這樣的環境為股票投資創造了難得的機會。　　主要行業的投資機會分析。從上述分析我們可以看出，首選的行業就是房地產業。其次是航空及其他服務業，因為人民幣的升值使航空業中的飛機、汽油等進口物品的成本大幅度下降，盈利會上升。再次是高科技產業，這些行業的關鍵設備或配件往往依靠進口，隨著人民幣的升值，這些公司的單位產品的生產成本會明顯下降，公司盈利將上升。　　但汽車行業將受到較大的沖擊。汽車行業的關稅已經在大幅度下調，國產汽車和進口汽車的價格已經非常接近，如果在這個時候使人民幣升值，國產汽車將失去競爭力。　　因此，我們從資金面的角度來分析，從一個較長時間區間的判斷看，人民幣升值預期有利于我國股票市場的發展和繁榮。但從短期來看，人民幣的升值預期對股票市場將形成抑制作用。原因在于以基金為主的機構投資者的持倉集中在汽車和金融類股票，人民幣的升值預期對汽車行業股票不利，機構的大規模的持倉結構調整將會導致股市的大幅度震蕩。 。