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滬綜指自上周跌破1300點(diǎn)后，仍未有止跌跡象。昨日，滬綜指下跌26。76點(diǎn)，再創(chuàng)1999年6月初以來(lái)的新低。面對(duì)低迷市況，QFII有何高見(jiàn)？這或許是廣大投資者急于想了解的。 1300點(diǎn)沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六說(shuō)，回顧過(guò)去兩年來(lái)，市場(chǎng)都在調(diào)整，所以他覺(jué)得目前的市場(chǎng)格局只是個(gè)延續(xù)，1300點(diǎn)只是心理上的一種水平，其實(shí)沒(méi)有很大的實(shí)質(zhì)意義。胡祖六說(shuō)，調(diào)整期當(dāng)然是痛苦的，但是這并不是中國(guó)一個(gè)國(guó)家的情況，美國(guó)股市從2000年的峰值跌下來(lái)，到現(xiàn)在也沒(méi)有恢復(fù)到最好的水平。所以投資者和監(jiān)管者不需要太在乎市場(chǎng)短期的波動(dòng)，應(yīng)該看長(zhǎng)線(xiàn)和基本面。胡祖六認(rèn)為，其實(shí)像高盛這樣的QFII對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還比較看好，盡管大勢(shì)在近一年里一直在往下跌，但一些少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票表現(xiàn)還是非常穩(wěn)定的，甚至有再上揚(yáng)的空間，發(fā)現(xiàn)深滬股市的投資行為越來(lái)越趨向理性化。他表示，只要中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持健康發(fā)展的勢(shì)頭，上市公司本身的經(jīng)營(yíng)水平和業(yè)績(jī)不斷提升，信息披露的透明度進(jìn)一步改善，投資者的信心會(huì)慢慢恢復(fù)。 依然看好A股前景同時(shí)，據(jù)一家總部設(shè)在香港的QFII代表透露，在深滬股市此次深度調(diào)整中，內(nèi)地的QFII制度經(jīng)受了考驗(yàn)，QFII資金的整體流出很少，對(duì)于減少市場(chǎng)恐慌、穩(wěn)定市場(chǎng)起到了一定作用。“盡管資本市場(chǎng)正處在調(diào)整期，但我們?cè)谥袊?guó)總的、大的投資方向沒(méi)有改變，我們會(huì)繼續(xù)投資有潛力的股票———這是絕對(duì)沒(méi)有改變的，變動(dòng)可能在具體行業(yè)和個(gè)別股票的選擇上。”實(shí)際上，日前瑞銀集團(tuán)中國(guó)證券部主管袁淑琴就對(duì)記者如是說(shuō)。據(jù)了解，在此次股市大幅調(diào)整中，多家QFII都秉承分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念，即并不特別看重中國(guó)資本市場(chǎng)可能帶來(lái)的收益，而是看重中國(guó)資本市場(chǎng)可以降低一個(gè)全球性投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。從這個(gè)角度考慮，在中國(guó)市場(chǎng)上配置的資產(chǎn)類(lèi)別與組合中其他國(guó)家資產(chǎn)類(lèi)別之間的相關(guān)系數(shù)越低，組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小。“我們對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)還是比較看好的。無(wú)論市場(chǎng)處于怎樣的趨勢(shì)中，上升或者下降，總有一些股票是值得投資的，不是說(shuō)大勢(shì)下跌的話(huà)就沒(méi)有一只值得買(mǎi)了。”這是恒生銀行QFII代表的觀點(diǎn)，他們?cè)谄刚?qǐng)南方基金為其投資顧問(wèn)時(shí)對(duì)記者說(shuō)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景看好，因此，A股市場(chǎng)的未來(lái)前景還是相對(duì)樂(lè)觀的。 結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完記者接觸到的多家QFII都認(rèn)為，市場(chǎng)目前出現(xiàn)的調(diào)整導(dǎo)致平均市盈率大幅降低，這已經(jīng)屬于結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，會(huì)促進(jìn)內(nèi)地股市與國(guó)際股市出現(xiàn)更為緊密的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。恒生銀行的QFII代表認(rèn)為，QFII實(shí)施之后的一個(gè)可以預(yù)計(jì)的市場(chǎng)效應(yīng)，就是逐步減少境外市場(chǎng)、香港及內(nèi)地證券市場(chǎng)間的套利空間。從目前的市場(chǎng)情況看，這一趨同的目標(biāo)是以同一時(shí)間內(nèi)深滬股市的下降和香港股市的上揚(yáng)來(lái)確定的。在這一點(diǎn)上，調(diào)整的方向已經(jīng)明確。多家QFII都認(rèn)為，在QFII進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)前，股市存在高市盈率、投機(jī)氣氛濃厚的問(wèn)題，但是QFII的進(jìn)入帶動(dòng)了部分低估的大盤(pán)藍(lán)籌股的市盈率上升，而部分高估的投機(jī)性小盤(pán)股市盈率下降。從總體趨勢(shì)看，內(nèi)地市場(chǎng)的平均市盈率水平確實(shí)是在與國(guó)際接軌，并出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，總體市盈率水平有所下降。對(duì)于當(dāng)前深滬股市來(lái)說(shuō)，恒生銀行的QFII代表就認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)整體市盈率下降到一定水平時(shí)，內(nèi)地股市此前所一度呈現(xiàn)出來(lái)的、相對(duì)獨(dú)立于國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)的現(xiàn)象將逐步改變。投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)變化情況，尤其是全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，這樣才能更準(zhǔn)確地把握未來(lái)內(nèi)地股市的走向。 。

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滬綜指自上周跌破1300點(diǎn)后，仍未有止跌跡象。昨日，滬綜指下跌26。76點(diǎn)，再創(chuàng)1999年6月初以來(lái)的新低。面對(duì)低迷市況，QFII有何高見(jiàn)？這或許是廣大投資者急于想了解的。 1300點(diǎn)沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六說(shuō)，回顧過(guò)去兩年來(lái)，市場(chǎng)都在調(diào)整，所以他覺(jué)得目前的市場(chǎng)格局只是個(gè)延續(xù)，1300點(diǎn)只是心理上的一種水平，其實(shí)沒(méi)有很大的實(shí)質(zhì)意義。胡祖六說(shuō)，調(diào)整期當(dāng)然是痛苦的，但是這并不是中國(guó)一個(gè)國(guó)家的情況，美國(guó)股市從2000年的峰值跌下來(lái)，到現(xiàn)在也沒(méi)有恢復(fù)到最好的水平。所以投資者和監(jiān)管者不需要太在乎市場(chǎng)短期的波動(dòng)，應(yīng)該看長(zhǎng)線(xiàn)和基本面。胡祖六認(rèn)為，其實(shí)像高盛這樣的QFII對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還比較看好，盡管大勢(shì)在近一年里一直在往下跌，但一些少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票表現(xiàn)還是非常穩(wěn)定的，甚至有再上揚(yáng)的空間，發(fā)現(xiàn)深滬股市的投資行為越來(lái)越趨向理性化。他表示，只要中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持健康發(fā)展的勢(shì)頭，上市公司本身的經(jīng)營(yíng)水平和業(yè)績(jī)不斷提升，信息披露的透明度進(jìn)一步改善，投資者的信心會(huì)慢慢恢復(fù)。 依然看好A股前景同時(shí)，據(jù)一家總部設(shè)在香港的QFII代表透露，在深滬股市此次深度調(diào)整中，內(nèi)地的QFII制度經(jīng)受了考驗(yàn)，QFII資金的整體流出很少，對(duì)于減少市場(chǎng)恐慌、穩(wěn)定市場(chǎng)起到了一定作用。“盡管資本市場(chǎng)正處在調(diào)整期，但我們?cè)谥袊?guó)總的、大的投資方向沒(méi)有改變，我們會(huì)繼續(xù)投資有潛力的股票———這是絕對(duì)沒(méi)有改變的，變動(dòng)可能在具體行業(yè)和個(gè)別股票的選擇上。”實(shí)際上，日前瑞銀集團(tuán)中國(guó)證券部主管袁淑琴就對(duì)記者如是說(shuō)。據(jù)了解，在此次股市大幅調(diào)整中，多家QFII都秉承分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念，即并不特別看重中國(guó)資本市場(chǎng)可能帶來(lái)的收益，而是看重中國(guó)資本市場(chǎng)可以降低一個(gè)全球性投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。從這個(gè)角度考慮，在中國(guó)市場(chǎng)上配置的資產(chǎn)類(lèi)別與組合中其他國(guó)家資產(chǎn)類(lèi)別之間的相關(guān)系數(shù)越低，組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小。“我們對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)還是比較看好的。無(wú)論市場(chǎng)處于怎樣的趨勢(shì)中，上升或者下降，總有一些股票是值得投資的，不是說(shuō)大勢(shì)下跌的話(huà)就沒(méi)有一只值得買(mǎi)了。”這是恒生銀行QFII代表的觀點(diǎn)，他們?cè)谄刚?qǐng)南方基金為其投資顧問(wèn)時(shí)對(duì)記者說(shuō)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景看好，因此，A股市場(chǎng)的未來(lái)前景還是相對(duì)樂(lè)觀的。 結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完記者接觸到的多家QFII都認(rèn)為，市場(chǎng)目前出現(xiàn)的調(diào)整導(dǎo)致平均市盈率大幅降低，這已經(jīng)屬于結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，會(huì)促進(jìn)內(nèi)地股市與國(guó)際股市出現(xiàn)更為緊密的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。恒生銀行的QFII代表認(rèn)為，QFII實(shí)施之后的一個(gè)可以預(yù)計(jì)的市場(chǎng)效應(yīng)，就是逐步減少境外市場(chǎng)、香港及內(nèi)地證券市場(chǎng)間的套利空間。從目前的市場(chǎng)情況看，這一趨同的目標(biāo)是以同一時(shí)間內(nèi)深滬股市的下降和香港股市的上揚(yáng)來(lái)確定的。在這一點(diǎn)上，調(diào)整的方向已經(jīng)明確。多家QFII都認(rèn)為，在QFII進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)前，股市存在高市盈率、投機(jī)氣氛濃厚的問(wèn)題，但是QFII的進(jìn)入帶動(dòng)了部分低估的大盤(pán)藍(lán)籌股的市盈率上升，而部分高估的投機(jī)性小盤(pán)股市盈率下降。從總體趨勢(shì)看，內(nèi)地市場(chǎng)的平均市盈率水平確實(shí)是在與國(guó)際接軌，并出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，總體市盈率水平有所下降。對(duì)于當(dāng)前深滬股市來(lái)說(shuō)，恒生銀行的QFII代表就認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)整體市盈率下降到一定水平時(shí)，內(nèi)地股市此前所一度呈現(xiàn)出來(lái)的、相對(duì)獨(dú)立于國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)的現(xiàn)象將逐步改變。投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)變化情況，尤其是全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，這樣才能更準(zhǔn)確地把握未來(lái)內(nèi)地股市的走向。 。

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結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完 QFII沒(méi)有高見(jiàn)!

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滬綜指自上周跌破1300點(diǎn)后，仍未有止跌跡象。昨日，滬綜指下跌26。76點(diǎn)，再創(chuàng)1999年6月初以來(lái)的新低。面對(duì)低迷市況，QFII有何高見(jiàn)？這或許是廣大投資者急于想了解的。 1300點(diǎn)沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六說(shuō)，回顧過(guò)去兩年來(lái)，市場(chǎng)都在調(diào)整，所以他覺(jué)得目前的市場(chǎng)格局只是個(gè)延續(xù)，1300點(diǎn)只是心理上的一種水平，其實(shí)沒(méi)有很大的實(shí)質(zhì)意義。胡祖六說(shuō)，調(diào)整期當(dāng)然是痛苦的，但是這并不是中國(guó)一個(gè)國(guó)家的情況，美國(guó)股市從2000年的峰值跌下來(lái)，到現(xiàn)在也沒(méi)有恢復(fù)到最好的水平。所以投資者和監(jiān)管者不需要太在乎市場(chǎng)短期的波動(dòng)，應(yīng)該看長(zhǎng)線(xiàn)和基本面。胡祖六認(rèn)為，其實(shí)像高盛這樣的QFII對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還比較看好，盡管大勢(shì)在近一年里一直在往下跌，但一些少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票表現(xiàn)還是非常穩(wěn)定的，甚至有再上揚(yáng)的空間，發(fā)現(xiàn)深滬股市的投資行為越來(lái)越趨向理性化。他表示，只要中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持健康發(fā)展的勢(shì)頭，上市公司本身的經(jīng)營(yíng)水平和業(yè)績(jī)不斷提升，信息披露的透明度進(jìn)一步改善，投資者的信心會(huì)慢慢恢復(fù)。 依然看好A股前景同時(shí)，據(jù)一家總部設(shè)在香港的QFII代表透露，在深滬股市此次深度調(diào)整中，內(nèi)地的QFII制度經(jīng)受了考驗(yàn)，QFII資金的整體流出很少，對(duì)于減少市場(chǎng)恐慌、穩(wěn)定市場(chǎng)起到了一定作用。“盡管資本市場(chǎng)正處在調(diào)整期，但我們?cè)谥袊?guó)總的、大的投資方向沒(méi)有改變，我們會(huì)繼續(xù)投資有潛力的股票———這是絕對(duì)沒(méi)有改變的，變動(dòng)可能在具體行業(yè)和個(gè)別股票的選擇上。”實(shí)際上，日前瑞銀集團(tuán)中國(guó)證券部主管袁淑琴就對(duì)記者如是說(shuō)。據(jù)了解，在此次股市大幅調(diào)整中，多家QFII都秉承分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念，即并不特別看重中國(guó)資本市場(chǎng)可能帶來(lái)的收益，而是看重中國(guó)資本市場(chǎng)可以降低一個(gè)全球性投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。從這個(gè)角度考慮，在中國(guó)市場(chǎng)上配置的資產(chǎn)類(lèi)別與組合中其他國(guó)家資產(chǎn)類(lèi)別之間的相關(guān)系數(shù)越低，組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小。“我們對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)還是比較看好的。無(wú)論市場(chǎng)處于怎樣的趨勢(shì)中，上升或者下降，總有一些股票是值得投資的，不是說(shuō)大勢(shì)下跌的話(huà)就沒(méi)有一只值得買(mǎi)了。”這是恒生銀行QFII代表的觀點(diǎn)，他們?cè)谄刚?qǐng)南方基金為其投資顧問(wèn)時(shí)對(duì)記者說(shuō)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景看好，因此，A股市場(chǎng)的未來(lái)前景還是相對(duì)樂(lè)觀的。 結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完記者接觸到的多家QFII都認(rèn)為，市場(chǎng)目前出現(xiàn)的調(diào)整導(dǎo)致平均市盈率大幅降低，這已經(jīng)屬于結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，會(huì)促進(jìn)內(nèi)地股市與國(guó)際股市出現(xiàn)更為緊密的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。恒生銀行的QFII代表認(rèn)為，QFII實(shí)施之后的一個(gè)可以預(yù)計(jì)的市場(chǎng)效應(yīng)，就是逐步減少境外市場(chǎng)、香港及內(nèi)地證券市場(chǎng)間的套利空間。從目前的市場(chǎng)情況看，這一趨同的目標(biāo)是以同一時(shí)間內(nèi)深滬股市的下降和香港股市的上揚(yáng)來(lái)確定的。在這一點(diǎn)上，調(diào)整的方向已經(jīng)明確。多家QFII都認(rèn)為，在QFII進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)前，股市存在高市盈率、投機(jī)氣氛濃厚的問(wèn)題，但是QFII的進(jìn)入帶動(dòng)了部分低估的大盤(pán)藍(lán)籌股的市盈率上升，而部分高估的投機(jī)性小盤(pán)股市盈率下降。從總體趨勢(shì)看，內(nèi)地市場(chǎng)的平均市盈率水平確實(shí)是在與國(guó)際接軌，并出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，總體市盈率水平有所下降。對(duì)于當(dāng)前深滬股市來(lái)說(shuō)，恒生銀行的QFII代表就認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)整體市盈率下降到一定水平時(shí)，內(nèi)地股市此前所一度呈現(xiàn)出來(lái)的、相對(duì)獨(dú)立于國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)的現(xiàn)象將逐步改變。投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)變化情況，尤其是全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，這樣才能更準(zhǔn)確地把握未來(lái)內(nèi)地股市的走向。 中短期走勢(shì)欠明朗對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)及股票市場(chǎng)的投資把握，QFII們均表示并不明朗，更有QFII認(rèn)為2005年年底前牛市的可能性不大。袁淑琴認(rèn)為，在不確定因素比較多的情況下，目前很難對(duì)未來(lái)的大勢(shì)有一個(gè)明確判斷，希望第三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后，能對(duì)第四季度的預(yù)期得出更成熟的結(jié)論。“到年底時(shí)，希望宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性因素能夠減少，上市公司的業(yè)績(jī)公布以后，市場(chǎng)前景會(huì)比較明朗，投資氣氛可以比較活躍一點(diǎn)。”匯豐銀行中國(guó)區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師屈宏斌認(rèn)為，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，目前的宏觀環(huán)境并不是有利的，還對(duì)股市有向下的壓力。但周期性的宏觀政策調(diào)整并不是影響市場(chǎng)的惟一因素，QFII總的長(zhǎng)期投資趨勢(shì)不會(huì)改變。瑞士信貸第一波士頓中國(guó)研究部主管的陳昌華表示，經(jīng)歷了幾年的市場(chǎng)調(diào)整之后，滬深上市公司盈利今年將達(dá)到頂峰，股市可能會(huì)有所體現(xiàn)。但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的心理預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生改變，今年大市很難改變下跌的勢(shì)頭，但跌勢(shì)中會(huì)有反復(fù)。“調(diào)控措施真正發(fā)揮作用應(yīng)該在2005年，投資增長(zhǎng)速度降低，公司盈利下降，回報(bào)預(yù)期下調(diào)。不論是A股、H股還是紅籌股，在2005年年底之前出現(xiàn)牛市的機(jī)會(huì)都將十分渺茫。”陳昌華坦言。 IPO新政影響較大對(duì)于近期實(shí)施的新股詢(xún)價(jià)機(jī)制對(duì)內(nèi)地證券市場(chǎng)的影響，摩根士丹利的觀點(diǎn)非常清楚，他們認(rèn)為，內(nèi)地政府正改革股市走向市場(chǎng)清理(marketclearing)的市場(chǎng)，也就是說(shuō)，讓股票價(jià)格由供求雙方?jīng)Q定而不受政府和管理者左右，這樣新股詢(xún)價(jià)機(jī)制將會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)產(chǎn)生很大的影響。隨著新股詢(xún)價(jià)機(jī)制的逐步落實(shí)，多家QFII都認(rèn)為，深滬股市要想有所改善的話(huà)，必須有這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)：具有成長(zhǎng)潛力、擁有好的公司治理結(jié)構(gòu)并擁有融資需求和融資自由度的產(chǎn)業(yè)，這在短期內(nèi)是可以期待的。。

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“盡管資本市場(chǎng)正處在調(diào)整期，但我們?cè)谥袊?guó)總的、大的投資方向沒(méi)有改變，我們會(huì)繼續(xù)投資有潛力的股票———這是絕對(duì)沒(méi)有改變的，變動(dòng)可能在具體行業(yè)和個(gè)別股票的選擇上。”

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在深滬股市此次深度調(diào)整中，內(nèi)地的QFII制度經(jīng)受了考驗(yàn)，QFII資金的整體流出很少，對(duì)于減少市場(chǎng)恐慌、穩(wěn)定市場(chǎng)起到了一定作用。“盡管資本市場(chǎng)正處在調(diào)整期，但我們?cè)谥袊?guó)總的、大的投資方向沒(méi)有改變，我們會(huì)繼續(xù)投資有潛力的股票———這是絕對(duì)沒(méi)有改變的，變動(dòng)可能在具體行業(yè)和個(gè)別股票的選擇上。”

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結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完 QFII有何高見(jiàn)？ 深圳特區(qū)報(bào)2004-9-14 13:07:22 滬綜指自上周跌破1300點(diǎn)后，仍未有止跌跡象。昨日，滬綜指下跌26。76點(diǎn)，再創(chuàng)1999年6月初以來(lái)的新低。面對(duì)低迷市況，QFII有何高見(jiàn)？這或許是廣大投資者急于想了解的。 1300點(diǎn)沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六說(shuō)，回顧過(guò)去兩年來(lái)，市場(chǎng)都在調(diào)整，所以他覺(jué)得目前的市場(chǎng)格局只是個(gè)延續(xù)，1300點(diǎn)只是心理上的一種水平，其實(shí)沒(méi)有很大的實(shí)質(zhì)意義。胡祖六說(shuō)，調(diào)整期當(dāng)然是痛苦的，但是這并不是中國(guó)一個(gè)國(guó)家的情況，美國(guó)股市從2000年的峰值跌下來(lái)，到現(xiàn)在也沒(méi)有恢復(fù)到最好的水平。所以投資者和監(jiān)管者不需要太在乎市場(chǎng)短期的波動(dòng)，應(yīng)該看長(zhǎng)線(xiàn)和基本面。胡祖六認(rèn)為，其實(shí)像高盛這樣的QFII對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還比較看好，盡管大勢(shì)在近一年里一直在往下跌，但一些少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票表現(xiàn)還是非常穩(wěn)定的，甚至有再上揚(yáng)的空間，發(fā)現(xiàn)深滬股市的投資行為越來(lái)越趨向理性化。他表示，只要中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持健康發(fā)展的勢(shì)頭，上市公司本身的經(jīng)營(yíng)水平和業(yè)績(jī)不斷提升，信息披露的透明度進(jìn)一步改善，投資者的信心會(huì)慢慢恢復(fù)。 依然看好A股前景同時(shí)，據(jù)一家總部設(shè)在香港的QFII代表透露，在深滬股市此次深度調(diào)整中，內(nèi)地的QFII制度經(jīng)受了考驗(yàn)，QFII資金的整體流出很少，對(duì)于減少市場(chǎng)恐慌、穩(wěn)定市場(chǎng)起到了一定作用。“盡管資本市場(chǎng)正處在調(diào)整期，但我們?cè)谥袊?guó)總的、大的投資方向沒(méi)有改變，我們會(huì)繼續(xù)投資有潛力的股票———這是絕對(duì)沒(méi)有改變的，變動(dòng)可能在具體行業(yè)和個(gè)別股票的選擇上。”實(shí)際上，日前瑞銀集團(tuán)中國(guó)證券部主管袁淑琴就對(duì)記者如是說(shuō)。據(jù)了解，在此次股市大幅調(diào)整中，多家QFII都秉承分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念，即并不特別看重中國(guó)資本市場(chǎng)可能帶來(lái)的收益，而是看重中國(guó)資本市場(chǎng)可以降低一個(gè)全球性投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。從這個(gè)角度考慮，在中國(guó)市場(chǎng)上配置的資產(chǎn)類(lèi)別與組合中其他國(guó)家資產(chǎn)類(lèi)別之間的相關(guān)系數(shù)越低，組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小。“我們對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)還是比較看好的。無(wú)論市場(chǎng)處于怎樣的趨勢(shì)中，上升或者下降，總有一些股票是值得投資的，不是說(shuō)大勢(shì)下跌的話(huà)就沒(méi)有一只值得買(mǎi)了。”這是恒生銀行QFII代表的觀點(diǎn)，他們?cè)谄刚?qǐng)南方基金為其投資顧問(wèn)時(shí)對(duì)記者說(shuō)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景看好，因此，A股市場(chǎng)的未來(lái)前景還是相對(duì)樂(lè)觀的。 結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完記者接觸到的多家QFII都認(rèn)為，市場(chǎng)目前出現(xiàn)的調(diào)整導(dǎo)致平均市盈率大幅降低，這已經(jīng)屬于結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，會(huì)促進(jìn)內(nèi)地股市與國(guó)際股市出現(xiàn)更為緊密的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。恒生銀行的QFII代表認(rèn)為，QFII實(shí)施之后的一個(gè)可以預(yù)計(jì)的市場(chǎng)效應(yīng)，就是逐步減少境外市場(chǎng)、香港及內(nèi)地證券市場(chǎng)間的套利空間。從目前的市場(chǎng)情況看，這一趨同的目標(biāo)是以同一時(shí)間內(nèi)深滬股市的下降和香港股市的上揚(yáng)來(lái)確定的。在這一點(diǎn)上，調(diào)整的方向已經(jīng)明確。多家QFII都認(rèn)為，在QFII進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)前，股市存在高市盈率、投機(jī)氣氛濃厚的問(wèn)題，但是QFII的進(jìn)入帶動(dòng)了部分低估的大盤(pán)藍(lán)籌股的市盈率上升，而部分高估的投機(jī)性小盤(pán)股市盈率下降。從總體趨勢(shì)看，內(nèi)地市場(chǎng)的平均市盈率水平確實(shí)是在與國(guó)際接軌，并出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，總體市盈率水平有所下降。對(duì)于當(dāng)前深滬股市來(lái)說(shuō)，恒生銀行的QFII代表就認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)整體市盈率下降到一定水平時(shí)，內(nèi)地股市此前所一度呈現(xiàn)出來(lái)的、相對(duì)獨(dú)立于國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)的現(xiàn)象將逐步改變。投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)變化情況，尤其是全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，這樣才能更準(zhǔn)確地把握未來(lái)內(nèi)地股市的走向。 中短期走勢(shì)欠明朗對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)及股票市場(chǎng)的投資把握，QFII們均表示并不明朗，更有QFII認(rèn)為2005年年底前牛市的可能性不大。袁淑琴認(rèn)為，在不確定因素比較多的情況下，目前很難對(duì)未來(lái)的大勢(shì)有一個(gè)明確判斷，希望第三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后，能對(duì)第四季度的預(yù)期得出更成熟的結(jié)論。“到年底時(shí)，希望宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性因素能夠減少，上市公司的業(yè)績(jī)公布以后，市場(chǎng)前景會(huì)比較明朗，投資氣氛可以比較活躍一點(diǎn)。”匯豐銀行中國(guó)區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師屈宏斌認(rèn)為，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，目前的宏觀環(huán)境并不是有利的，還對(duì)股市有向下的壓力。但周期性的宏觀政策調(diào)整并不是影響市場(chǎng)的惟一因素，QFII總的長(zhǎng)期投資趨勢(shì)不會(huì)改變。瑞士信貸第一波士頓中國(guó)研究部主管的陳昌華表示，經(jīng)歷了幾年的市場(chǎng)調(diào)整之后，滬深上市公司盈利今年將達(dá)到頂峰，股市可能會(huì)有所體現(xiàn)。但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的心理預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生改變，今年大市很難改變下跌的勢(shì)頭，但跌勢(shì)中會(huì)有反復(fù)。“調(diào)控措施真正發(fā)揮作用應(yīng)該在2005年，投資增長(zhǎng)速度降低，公司盈利下降，回報(bào)預(yù)期下調(diào)。不論是A股、H股還是紅籌股，在2005年年底之前出現(xiàn)牛市的機(jī)會(huì)都將十分渺茫。”陳昌華坦言。 IPO新政影響較大對(duì)于近期實(shí)施的新股詢(xún)價(jià)機(jī)制對(duì)內(nèi)地證券市場(chǎng)的影響，摩根士丹利的觀點(diǎn)非常清楚，他們認(rèn)為，內(nèi)地政府正改革股市走向市場(chǎng)清理(marketclearing)的市場(chǎng)，也就是說(shuō)，讓股票價(jià)格由供求雙方?jīng)Q定而不受政府和管理者左右，這樣新股詢(xún)價(jià)機(jī)制將會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)產(chǎn)生很大的影響。隨著新股詢(xún)價(jià)機(jī)制的逐步落實(shí)，多家QFII都認(rèn)為，深滬股市要想有所改善的話(huà)，必須有這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)：具有成長(zhǎng)潛力、擁有好的公司治理結(jié)構(gòu)并擁有融資需求和融資自由度的產(chǎn)業(yè)，這在短期內(nèi)是可以期待的。。

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結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完 QFII有何高見(jiàn)？ 深圳特區(qū)報(bào)2004-9-14 13:07:22 滬綜指自上周跌破1300點(diǎn)后，仍未有止跌跡象。昨日，滬綜指下跌26。76點(diǎn)，再創(chuàng)1999年6月初以來(lái)的新低。面對(duì)低迷市況，QFII有何高見(jiàn)？這或許是廣大投資者急于想了解的。  1300點(diǎn)沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義 高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六說(shuō)，回顧過(guò)去兩年來(lái)，市場(chǎng)都在調(diào)整，所以他覺(jué)得目前的市場(chǎng)格局只是個(gè)延續(xù)，1300點(diǎn)只是心理上的一種水平，其實(shí)沒(méi)有很大的實(shí)質(zhì)意義。 胡祖六說(shuō)，調(diào)整期當(dāng)然是痛苦的，但是這并不是中國(guó)一個(gè)國(guó)家的情況，美國(guó)股市從2000年的峰值跌下來(lái)，到現(xiàn)在也沒(méi)有恢復(fù)到最好的水平。所以投資者和監(jiān)管者不需要太在乎市場(chǎng)短期的波動(dòng)，應(yīng)該看長(zhǎng)線(xiàn)和基本面。 胡祖六認(rèn)為，其實(shí)像高盛這樣的QFII對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還比較看好，盡管大勢(shì)在近一年里一直在往下跌，但一些少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票表現(xiàn)還是非常穩(wěn)定的，甚至有再上揚(yáng)的空間，發(fā)現(xiàn)深滬股市的投資行為越來(lái)越趨向理性化。 他表示，只要中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持健康發(fā)展的勢(shì)頭，上市公司本身的經(jīng)營(yíng)水平和業(yè)績(jī)不斷提升，信息披露的透明度進(jìn)一步改善，投資者的信心會(huì)慢慢恢復(fù)。  依然看好A股前景 同時(shí)，據(jù)一家總部設(shè)在香港的QFII代表透露，在深滬股市此次深度調(diào)整中，內(nèi)地的QFII制度經(jīng)受了考驗(yàn)，QFII資金的整體流出很少，對(duì)于減少市場(chǎng)恐慌、穩(wěn)定市場(chǎng)起到了一定作用。 “盡管資本市場(chǎng)正處在調(diào)整期，但我們?cè)谥袊?guó)總的、大的投資方向沒(méi)有改變，我們會(huì)繼續(xù)投資有潛力的股票———這是絕對(duì)沒(méi)有改變的，變動(dòng)可能在具體行業(yè)和個(gè)別股票的選擇上。”實(shí)際上，日前瑞銀集團(tuán)中國(guó)證券部主管袁淑琴就對(duì)記者如是說(shuō)。 據(jù)了解，在此次股市大幅調(diào)整中，多家QFII都秉承分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念，即并不特別看重中國(guó)資本市場(chǎng)可能帶來(lái)的收益，而是看重中國(guó)資本市場(chǎng)可以降低一個(gè)全球性投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。從這個(gè)角度考慮，在中國(guó)市場(chǎng)上配置的資產(chǎn)類(lèi)別與組合中其他國(guó)家資產(chǎn)類(lèi)別之間的相關(guān)系數(shù)越低，組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小。 “我們對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)還是比較看好的。無(wú)論市場(chǎng)處于怎樣的趨勢(shì)中，上升或者下降，總有一些股票是值得投資的，不是說(shuō)大勢(shì)下跌的話(huà)就沒(méi)有一只值得買(mǎi)了。”這是恒生銀行QFII代表的觀點(diǎn)，他們?cè)谄刚?qǐng)南方基金為其投資顧問(wèn)時(shí)對(duì)記者說(shuō)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景看好，因此，A股市場(chǎng)的未來(lái)前景還是相對(duì)樂(lè)觀的。  結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完 記者接觸到的多家QFII都認(rèn)為，市場(chǎng)目前出現(xiàn)的調(diào)整導(dǎo)致平均市盈率大幅降低，這已經(jīng)屬于結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，會(huì)促進(jìn)內(nèi)地股市與國(guó)際股市出現(xiàn)更為緊密的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。 恒生銀行的QFII代表認(rèn)為，QFII實(shí)施之后的一個(gè)可以預(yù)計(jì)的市場(chǎng)效應(yīng)，就是逐步減少境外市場(chǎng)、香港及內(nèi)地證券市場(chǎng)間的套利空間。從目前的市場(chǎng)情況看，這一趨同的目標(biāo)是以同一時(shí)間內(nèi)深滬股市的下降和香港股市的上揚(yáng)來(lái)確定的。在這一點(diǎn)上，調(diào)整的方向已經(jīng)明確。 多家QFII都認(rèn)為，在QFII進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)前，股市存在高市盈率、投機(jī)氣氛濃厚的問(wèn)題，但是QFII的進(jìn)入帶動(dòng)了部分低估的大盤(pán)藍(lán)籌股的市盈率上升，而部分高估的投機(jī)性小盤(pán)股市盈率下降。從總體趨勢(shì)看，內(nèi)地市場(chǎng)的平均市盈率水平確實(shí)是在與國(guó)際接軌，并出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，總體市盈率水平有所下降。 對(duì)于當(dāng)前深滬股市來(lái)說(shuō)，恒生銀行的QFII代表就認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)整體市盈率下降到一定水平時(shí)，內(nèi)地股市此前所一度呈現(xiàn)出來(lái)的、相對(duì)獨(dú)立于國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)的現(xiàn)象將逐步改變。投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)變化情況，尤其是全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，這樣才能更準(zhǔn)確地把握未來(lái)內(nèi)地股市的走向。  中短期走勢(shì)欠明朗 對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)及股票市場(chǎng)的投資把握，QFII們均表示并不明朗，更有QFII認(rèn)為2005年年底前牛市的可能性不大。 袁淑琴認(rèn)為，在不確定因素比較多的情況下，目前很難對(duì)未來(lái)的大勢(shì)有一個(gè)明確判斷，希望第三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后，能對(duì)第四季度的預(yù)期得出更成熟的結(jié)論。“到年底時(shí)，希望宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性因素能夠減少，上市公司的業(yè)績(jī)公布以后，市場(chǎng)前景會(huì)比較明朗，投資氣氛可以比較活躍一點(diǎn)。” 匯豐銀行中國(guó)區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師屈宏斌認(rèn)為，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，目前的宏觀環(huán)境并不是有利的，還對(duì)股市有向下的壓力。但周期性的宏觀政策調(diào)整并不是影響市場(chǎng)的惟一因素，QFII總的長(zhǎng)期投資趨勢(shì)不會(huì)改變。 瑞士信貸第一波士頓中國(guó)研究部主管的陳昌華表示，經(jīng)歷了幾年的市場(chǎng)調(diào)整之后，滬深上市公司盈利今年將達(dá)到頂峰，股市可能會(huì)有所體現(xiàn)。但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的心理預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生改變，今年大市很難改變下跌的勢(shì)頭，但跌勢(shì)中會(huì)有反復(fù)。 “調(diào)控措施真正發(fā)揮作用應(yīng)該在2005年，投資增長(zhǎng)速度降低，公司盈利下降，回報(bào)預(yù)期下調(diào)。不論是A股、H股還是紅籌股，在2005年年底之前出現(xiàn)牛市的機(jī)會(huì)都將十分渺茫。”陳昌華坦言。  IPO新政影響較大 對(duì)于近期實(shí)施的新股詢(xún)價(jià)機(jī)制對(duì)內(nèi)地證券市場(chǎng)的影響，摩根士丹利的觀點(diǎn)非常清楚，他們認(rèn)為，內(nèi)地政府正改革股市走向市場(chǎng)清理(marketclearing)的市場(chǎng)，也就是說(shuō)，讓股票價(jià)格由供求雙方?jīng)Q定而不受政府和管理者左右，這樣新股詢(xún)價(jià)機(jī)制將會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)產(chǎn)生很大的影響。 隨著新股詢(xún)價(jià)機(jī)制的逐步落實(shí)，多家QFII都認(rèn)為，深滬股市要想有所改善的話(huà)，必須有這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)：具有成長(zhǎng)潛力、擁有好的公司治理結(jié)構(gòu)并擁有融資需求和融資自由度的產(chǎn)業(yè)，這在短期內(nèi)是可以期待的。 。

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滬綜指自上周跌破1300點(diǎn)后，仍未有止跌跡象。昨日，滬綜指下跌26。76點(diǎn)，再創(chuàng)1999年6月初以來(lái)的新低。面對(duì)低迷市況，QFII有何高見(jiàn)？這或許是廣大投資者急于想了解的。  1300點(diǎn)沒(méi)有實(shí)質(zhì)意義 高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六說(shuō)，回顧過(guò)去兩年來(lái)，市場(chǎng)都在調(diào)整，所以他覺(jué)得目前的市場(chǎng)格局只是個(gè)延續(xù)，1300點(diǎn)只是心理上的一種水平，其實(shí)沒(méi)有很大的實(shí)質(zhì)意義。 胡祖六說(shuō)，調(diào)整期當(dāng)然是痛苦的，但是這并不是中國(guó)一個(gè)國(guó)家的情況，美國(guó)股市從2000年的峰值跌下來(lái)，到現(xiàn)在也沒(méi)有恢復(fù)到最好的水平。所以投資者和監(jiān)管者不需要太在乎市場(chǎng)短期的波動(dòng)，應(yīng)該看長(zhǎng)線(xiàn)和基本面。 胡祖六認(rèn)為，其實(shí)像高盛這樣的QFII對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還比較看好，盡管大勢(shì)在近一年里一直在往下跌，但一些少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票表現(xiàn)還是非常穩(wěn)定的，甚至有再上揚(yáng)的空間，發(fā)現(xiàn)深滬股市的投資行為越來(lái)越趨向理性化。 他表示，只要中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持健康發(fā)展的勢(shì)頭，上市公司本身的經(jīng)營(yíng)水平和業(yè)績(jī)不斷提升，信息披露的透明度進(jìn)一步改善，投資者的信心會(huì)慢慢恢復(fù)。  依然看好A股前景 同時(shí)，據(jù)一家總部設(shè)在香港的QFII代表透露，在深滬股市此次深度調(diào)整中，內(nèi)地的QFII制度經(jīng)受了考驗(yàn)，QFII資金的整體流出很少，對(duì)于減少市場(chǎng)恐慌、穩(wěn)定市場(chǎng)起到了一定作用。 “盡管資本市場(chǎng)正處在調(diào)整期，但我們?cè)谥袊?guó)總的、大的投資方向沒(méi)有改變，我們會(huì)繼續(xù)投資有潛力的股票———這是絕對(duì)沒(méi)有改變的，變動(dòng)可能在具體行業(yè)和個(gè)別股票的選擇上。”實(shí)際上，日前瑞銀集團(tuán)中國(guó)證券部主管袁淑琴就對(duì)記者如是說(shuō)。 據(jù)了解，在此次股市大幅調(diào)整中，多家QFII都秉承分散風(fēng)險(xiǎn)的投資理念，即并不特別看重中國(guó)資本市場(chǎng)可能帶來(lái)的收益，而是看重中國(guó)資本市場(chǎng)可以降低一個(gè)全球性投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。從這個(gè)角度考慮，在中國(guó)市場(chǎng)上配置的資產(chǎn)類(lèi)別與組合中其他國(guó)家資產(chǎn)類(lèi)別之間的相關(guān)系數(shù)越低，組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小。 “我們對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)還是比較看好的。無(wú)論市場(chǎng)處于怎樣的趨勢(shì)中，上升或者下降，總有一些股票是值得投資的，不是說(shuō)大勢(shì)下跌的話(huà)就沒(méi)有一只值得買(mǎi)了。”這是恒生銀行QFII代表的觀點(diǎn)，他們?cè)谄刚?qǐng)南方基金為其投資顧問(wèn)時(shí)對(duì)記者說(shuō)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展前景看好，因此，A股市場(chǎng)的未來(lái)前景還是相對(duì)樂(lè)觀的。  結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒(méi)完 記者接觸到的多家QFII都認(rèn)為，市場(chǎng)目前出現(xiàn)的調(diào)整導(dǎo)致平均市盈率大幅降低，這已經(jīng)屬于結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，會(huì)促進(jìn)內(nèi)地股市與國(guó)際股市出現(xiàn)更為緊密的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。 恒生銀行的QFII代表認(rèn)為，QFII實(shí)施之后的一個(gè)可以預(yù)計(jì)的市場(chǎng)效應(yīng)，就是逐步減少境外市場(chǎng)、香港及內(nèi)地證券市場(chǎng)間的套利空間。從目前的市場(chǎng)情況看，這一趨同的目標(biāo)是以同一時(shí)間內(nèi)深滬股市的下降和香港股市的上揚(yáng)來(lái)確定的。在這一點(diǎn)上，調(diào)整的方向已經(jīng)明確。 多家QFII都認(rèn)為，在QFII進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)前，股市存在高市盈率、投機(jī)氣氛濃厚的問(wèn)題，但是QFII的進(jìn)入帶動(dòng)了部分低估的大盤(pán)藍(lán)籌股的市盈率上升，而部分高估的投機(jī)性小盤(pán)股市盈率下降。從總體趨勢(shì)看，內(nèi)地市場(chǎng)的平均市盈率水平確實(shí)是在與國(guó)際接軌，并出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，總體市盈率水平有所下降。 對(duì)于當(dāng)前深滬股市來(lái)說(shuō)，恒生銀行的QFII代表就認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)整體市盈率下降到一定水平時(shí)，內(nèi)地股市此前所一度呈現(xiàn)出來(lái)的、相對(duì)獨(dú)立于國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)的現(xiàn)象將逐步改變。投資者應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)變化情況，尤其是全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，這樣才能更準(zhǔn)確地把握未來(lái)內(nèi)地股市的走向。  中短期走勢(shì)欠明朗 對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)及股票市場(chǎng)的投資把握，QFII們均表示并不明朗，更有QFII認(rèn)為2005年年底前牛市的可能性不大。 袁淑琴認(rèn)為，在不確定因素比較多的情況下，目前很難對(duì)未來(lái)的大勢(shì)有一個(gè)明確判斷，希望第三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后，能對(duì)第四季度的預(yù)期得出更成熟的結(jié)論。“到年底時(shí)，希望宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不確定性因素能夠減少，上市公司的業(yè)績(jī)公布以后，市場(chǎng)前景會(huì)比較明朗，投資氣氛可以比較活躍一點(diǎn)。” 匯豐銀行中國(guó)區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師屈宏斌認(rèn)為，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，目前的宏觀環(huán)境并不是有利的，還對(duì)股市有向下的壓力。但周期性的宏觀政策調(diào)整并不是影響市場(chǎng)的惟一因素，QFII總的長(zhǎng)期投資趨勢(shì)不會(huì)改變。 瑞士信貸第一波士頓中國(guó)研究部主管的陳昌華表示，經(jīng)歷了幾年的市場(chǎng)調(diào)整之后，滬深上市公司盈利今年將達(dá)到頂峰，股市可能會(huì)有所體現(xiàn)。但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的心理預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生改變，今年大市很難改變下跌的勢(shì)頭，但跌勢(shì)中會(huì)有反復(fù)。 “調(diào)控措施真正發(fā)揮作用應(yīng)該在2005年，投資增長(zhǎng)速度降低，公司盈利下降，回報(bào)預(yù)期下調(diào)。不論是A股、H股還是紅籌股，在2005年年底之前出現(xiàn)牛市的機(jī)會(huì)都將十分渺茫。”陳昌華坦言。  IPO新政影響較大 對(duì)于近期實(shí)施的新股詢(xún)價(jià)機(jī)制對(duì)內(nèi)地證券市場(chǎng)的影響，摩根士丹利的觀點(diǎn)非常清楚，他們認(rèn)為，內(nèi)地政府正改革股市走向市場(chǎng)清理(marketclearing)的市場(chǎng)，也就是說(shuō)，讓股票價(jià)格由供求雙方?jīng)Q定而不受政府和管理者左右，這樣新股詢(xún)價(jià)機(jī)制將會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)產(chǎn)生很大的影響。 隨著新股詢(xún)價(jià)機(jī)制的逐步落實(shí)，多家QFII都認(rèn)為，深滬股市要想有所改善的話(huà)，必須有這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)：具有成長(zhǎng)潛力、擁有好的公司治理結(jié)構(gòu)并擁有融資需求和融資自由度的產(chǎn)業(yè)，這在短期內(nèi)是可以期待的。。