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競(jìng)價(jià)發(fā)行，是指發(fā)行人并不事先確定股票的發(fā)行價(jià)格，而是只確定發(fā)行底價(jià)，然后將準(zhǔn)備發(fā)行的股票直接拿到交易市場(chǎng)上，由投資者直接以競(jìng)價(jià)的方式認(rèn)購(gòu)。主張競(jìng)價(jià)發(fā)行股票的觀點(diǎn)，主要是基于這樣一個(gè)理由：目前國(guó)內(nèi)股票一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大大低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，原始股的獲得者在股票上市時(shí)獲得了超額利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式，將股票一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格的差距縮小。 在實(shí)踐中，也確實(shí)有一些公司采取競(jìng)價(jià)發(fā)行方式。
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競(jìng)價(jià)發(fā)行，是指發(fā)行人并不事先確定股票的發(fā)行價(jià)格，而是只確定發(fā)行底價(jià)，然后將準(zhǔn)備發(fā)行的股票直接拿到交易市場(chǎng)上，由投資者直接以競(jìng)價(jià)的方式認(rèn)購(gòu)。主張競(jìng)價(jià)發(fā)行股票的觀點(diǎn)，主要是基于這樣一個(gè)理由：目前國(guó)內(nèi)股票一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大大低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，原始股的獲得者在股票上市時(shí)獲得了超額利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式，將股票一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格的差距縮小。 在實(shí)踐中，也確實(shí)有一些公司采取競(jìng)價(jià)發(fā)行方式。
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競(jìng)價(jià)發(fā)行，是指發(fā)行人并不事先確定股票的發(fā)行價(jià)格，而是只確定發(fā)行底價(jià)，然后將準(zhǔn)備發(fā)行的股票直接拿到交易市場(chǎng)上，由投資者直接以競(jìng)價(jià)的方式認(rèn)購(gòu)。主張競(jìng)價(jià)發(fā)行股票的觀點(diǎn)，主要是基于這樣一個(gè)理由：目前國(guó)內(nèi)股票一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大大低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，原始股的獲得者在股票上市時(shí)獲得了超額利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式，將股票一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格的差距縮小。 在實(shí)踐中，也確實(shí)有一些公司采取競(jìng)價(jià)發(fā)行方式。
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競(jìng)價(jià)發(fā)行，是指發(fā)行人并不事先確定股票的發(fā)行價(jià)格，而是只確定發(fā)行底價(jià)，然后將準(zhǔn)備發(fā)行的股票直接拿到交易市場(chǎng)上，由投資者直接以競(jìng)價(jià)的方式認(rèn)購(gòu)。主張競(jìng)價(jià)發(fā)行股票的觀點(diǎn)，主要是基于這樣一個(gè)理由：目前國(guó)內(nèi)股票一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大大低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，原始股的獲得者在股票上市時(shí)獲得了超額利潤(rùn)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)競(jìng)價(jià)發(fā)行的方式，將股票一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)格與二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格的差距縮小。 在實(shí)踐中，也確實(shí)有一些公司采取競(jìng)價(jià)發(fā)行方式。
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證券商在接受客戶委托，填寫(xiě)委托書(shū)后，應(yīng)立即通知其在證券交易所的經(jīng)紀(jì)人去執(zhí)行委托。由于要買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出同種證券的客戶都不只一家，故他們通過(guò)雙邊拍賣(mài)的方式來(lái)成交，也就是說(shuō)，在交易過(guò)程，競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)發(fā)生在買(mǎi)者之間與賣(mài)者之間。證券交易所內(nèi)的雙邊拍賣(mài)主要有三種方式：即口頭競(jìng)價(jià)交易、板牌競(jìng)價(jià)交易、計(jì)算機(jī)終端申報(bào)競(jìng)價(jià)。
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競(jìng)價(jià)方式：證券交易一般采用電腦集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。 集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接受的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。 連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。 競(jìng)價(jià)時(shí)間：集合競(jìng)價(jià)：上午9:15～9:25 連續(xù)競(jìng)價(jià)：上午9:30～11:30，下午1:00～3:00 集合競(jìng)價(jià)通常指每個(gè)交易日上午,交易所主機(jī)對(duì)9：15至9：25接受的全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理的過(guò)程。通過(guò)開(kāi)盤(pán)前一瞬間產(chǎn)生參考開(kāi)盤(pán)價(jià),然后以這個(gè)開(kāi)盤(pán)參考價(jià)為成交價(jià)對(duì)所有有效委托中能成交的委托進(jìn)行撮合成交,不能成交的委托進(jìn)入9：30以后連續(xù)競(jìng)價(jià)期間排隊(duì)等候。 集合競(jìng)價(jià)期間的開(kāi)盤(pán)參考價(jià)的產(chǎn)生原則是：（1）以此開(kāi)盤(pán)參考價(jià)成交,能夠得到最大交易量；（2）高于參考價(jià)的買(mǎi)入申報(bào)和低于參考價(jià)的賣(mài)出申報(bào)必須全部成交。（3）與參考價(jià)相同價(jià)位的申報(bào),其中買(mǎi)入申報(bào)和賣(mài)出申報(bào)必須有一方能全部成交。 集合競(jìng)價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)的產(chǎn)生步驟是：（1）電腦撮合系統(tǒng)對(duì)所有的買(mǎi)入有效申報(bào)按照委托限價(jià)由高到低的順序排列,限價(jià)相同的按進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有的賣(mài)出申報(bào)按照委托限價(jià)由低到高的順序排列,限價(jià)相同的按進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。（2）按照上述的原則產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)參考價(jià)。（3）以參考價(jià)為成交價(jià)對(duì)排在前面的買(mǎi)入申報(bào)和賣(mài)出申報(bào)進(jìn)行撮合成交,一直到不能成交為止。（4）未能成交的申報(bào)排隊(duì)等候。 在集合競(jìng)價(jià)之后,電腦系統(tǒng)撮合主機(jī)自動(dòng)進(jìn)入對(duì)投資者申報(bào)的委托進(jìn)行逐筆連續(xù)撮合處理的過(guò)程,即連續(xù)競(jìng)價(jià)階段。滬深兩市每交易日9：30-11：30,13：00-15：00的交易均屬于連續(xù)競(jìng)價(jià)。集合競(jìng)價(jià)中未能成交的委托以及集合競(jìng)價(jià)之后進(jìn)入電腦系統(tǒng)的委托,按以下原則確定成交價(jià)：（1）對(duì)新進(jìn)入系統(tǒng)的買(mǎi)入申報(bào),能夠成交的,則與賣(mài)出申報(bào)隊(duì)列順序成交；若不能成交,則進(jìn)入買(mǎi)入申報(bào)隊(duì)伍等待成交；（2）新進(jìn)入的賣(mài)出申報(bào),若能成交,則與買(mǎi)入申報(bào)隊(duì)列順序成交；若不能成交,則進(jìn)入賣(mài)出申報(bào)隊(duì)列等待成交。這樣循環(huán),直到收市。 無(wú)論是集合競(jìng)價(jià),還是連續(xù)競(jìng)價(jià),所遵循的原則都是“價(jià)格優(yōu)先,時(shí)間優(yōu)先”的原則來(lái)進(jìn)行。投資者在買(mǎi)入賣(mài)出時(shí)要知曉的一個(gè)原則是：高價(jià)買(mǎi)入申報(bào)優(yōu)先于低價(jià)買(mǎi)入申報(bào),低價(jià)賣(mài)出申報(bào)優(yōu)先于高價(jià)賣(mài)出申報(bào)；同等價(jià)位的買(mǎi)入或賣(mài)出申報(bào),以先進(jìn)入交易所電腦撮合系統(tǒng)的申報(bào)優(yōu)先。因此,許多投資者委托買(mǎi)入時(shí),明明看到當(dāng)天該股價(jià)格曾達(dá)到過(guò)自己申報(bào)的價(jià)位,但卻沒(méi)有成交,一個(gè)可以解釋的原因就是有同等價(jià)位的委托買(mǎi)入申報(bào)排在了前面。2、委托價(jià)格必須有效 投資者的委托參加集合競(jìng)價(jià)或連續(xù)競(jìng)價(jià),要求投資者所委托價(jià)格必須為有效價(jià)格。也就是說(shuō),不能超過(guò)規(guī)定的漲跌幅限制。具體來(lái)說(shuō),自1996年12月16日起,滬深兩市股票（A、B股）、基金類證券實(shí)行交易價(jià)格漲跌幅限制。在一個(gè)交易日內(nèi),除上市首日證券外,每只證券的交易價(jià)格相對(duì)于上一交易日收市價(jià)的漲跌幅度不得超過(guò)10%。由此計(jì)算委托和交易最高限價(jià)和最低限價(jià),最高限價(jià)＝1。1×上日收盤(pán)價(jià),最低限價(jià)＝0。9×上日收盤(pán)價(jià),計(jì)算結(jié)果要四舍五入。新股上市首日無(wú)全日漲跌幅限制,但對(duì)首日開(kāi)盤(pán)后每次成交價(jià)格的漲跌幅度,滬市規(guī)定不得超過(guò)15%,深市規(guī)定不得超過(guò)500個(gè)檔位（每個(gè)檔位為0。01元）。此外,深市還規(guī)定上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)相對(duì)于發(fā)行價(jià)的波動(dòng)幅度,不得超過(guò)1500個(gè)檔位,滬市對(duì)此沒(méi)有規(guī)定。