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不同基金的表現(xiàn)差異70%可以歸因于基金公司，經(jīng)理人的作用僅占三成。
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【MarketWatch維吉尼亞州11月1日訊】富達麥哲倫基金(Fidelity Magellan)(FMAGX)經(jīng)理人史坦斯基(Robert Stansky)將由蘭格(Harry Lange)取代，這個消息宣布僅僅一天，但投資論壇上已經(jīng)充斥著關(guān)于這個變動是否適當(dāng)?shù)姆N種評論。 但我注意到有一點似乎誰也沒提，那就是，也許大家對這種人事變動的反應(yīng)過于強烈了！也許——僅僅是也許，共同基金經(jīng)理人所扮演的角色其實遠遠沒有投資者想像的那么重要。 我承認(rèn)，這種觀點至少是違背直覺的。經(jīng)理人的買進和售出決定既可以使一支基金成名，也可以叫它完蛋，不是嗎？我怎么能說他們的角色不重要呢？ 幾年前，愛默瑞大學(xué)(Emory University)金融學(xué)助理教授巴克斯(Klaas Baks)著手研究基金經(jīng)理人角色的重要性。他發(fā)現(xiàn)，基金間表現(xiàn)的差異僅有一小部分應(yīng)當(dāng)歸因于經(jīng)理人。 巴克斯建立了一個基金經(jīng)理人的資料庫，這些經(jīng)理人在職業(yè)生涯中都曾經(jīng)管理過不同的基金。巴克斯發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)情況下，經(jīng)理人管理某支基金比管理另外一支基金的表現(xiàn)更為出色。 他進一步發(fā)現(xiàn)，某些基金公司旗下的基金比另外一些基金公司旗下的基金表現(xiàn)更好或更差，而與經(jīng)理人是誰無關(guān)。 巴克斯認(rèn)為，這些發(fā)現(xiàn)表明基金的組織結(jié)構(gòu)——包括分析部門、交易部門等——比經(jīng)理人更為重要。他用一個復(fù)雜的統(tǒng)計模式對這種情形進行了測試，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：不同基金的表現(xiàn)差異70%可以歸因于基金公司，經(jīng)理人的作用僅占三成。 投資通訊No-Load Fund Investor的編者賈各布斯(Sheldon Jacobs)對巴克斯的結(jié)論并不吃驚。他認(rèn)為這種情形在富達旗下基金中體現(xiàn)得尤其明顯。在賈各布斯提供給新訂戶的宣傳材料中，他特別指出富達基金公司擁有“分析師、交易員和投資專家”組成的優(yōu)秀團隊。賈各布斯這份材料是較早前寫的，因此顯然不是對史坦斯基換成蘭格所作出的反應(yīng)。 賈各布斯說，“該公司(富達)整體團隊的優(yōu)秀是富達基金表現(xiàn)的最重要因素，這是顯而易見的。另外，經(jīng)理人的變動也是為了將經(jīng)理人影響減至最小的一種措施。富達公司經(jīng)理人管理某支基金的平均年限僅約為三年，很少有經(jīng)理人管理一支基金能夠達到或越過十年的。” 有鑒于此，F(xiàn)idelity Magellan基金近期表現(xiàn)差勁不能完全歸咎于史坦斯基，同時也意味著蘭格要想干得比史坦斯基更出色相當(dāng)困難。 。
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【MarketWatch維吉尼亞州11月1日訊】富達麥哲倫基金(Fidelity Magellan)(FMAGX)經(jīng)理人史坦斯基(Robert Stansky)將由蘭格(Harry Lange)取代，這個消息宣布僅僅一天，但投資論壇上已經(jīng)充斥著關(guān)于這個變動是否適當(dāng)?shù)姆N種評論。 但我注意到有一點似乎誰也沒提，那就是，也許大家對這種人事變動的反應(yīng)過于強烈了！也許——僅僅是也許，共同基金經(jīng)理人所扮演的角色其實遠遠沒有投資者想像的那么重要。 我承認(rèn)，這種觀點至少是違背直覺的。經(jīng)理人的買進和售出決定既可以使一支基金成名，也可以叫它完蛋，不是嗎？我怎么能說他們的角色不重要呢？ 幾年前，愛默瑞大學(xué)(Emory University)金融學(xué)助理教授巴克斯(Klaas Baks)著手研究基金經(jīng)理人角色的重要性。他發(fā)現(xiàn)，基金間表現(xiàn)的差異僅有一小部分應(yīng)當(dāng)歸因于經(jīng)理人。 巴克斯建立了一個基金經(jīng)理人的資料庫，這些經(jīng)理人在職業(yè)生涯中都曾經(jīng)管理過不同的基金。巴克斯發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)情況下，經(jīng)理人管理某支基金比管理另外一支基金的表現(xiàn)更為出色。 他進一步發(fā)現(xiàn)，某些基金公司旗下的基金比另外一些基金公司旗下的基金表現(xiàn)更好或更差，而與經(jīng)理人是誰無關(guān)。 巴克斯認(rèn)為，這些發(fā)現(xiàn)表明基金的組織結(jié)構(gòu)——包括分析部門、交易部門等——比經(jīng)理人更為重要。他用一個復(fù)雜的統(tǒng)計模式對這種情形進行了測試，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：不同基金的表現(xiàn)差異70%可以歸因于基金公司，經(jīng)理人的作用僅占三成。 投資通訊No-Load Fund Investor的編者賈各布斯(Sheldon Jacobs)對巴克斯的結(jié)論并不吃驚。他認(rèn)為這種情形在富達旗下基金中體現(xiàn)得尤其明顯。在賈各布斯提供給新訂戶的宣傳材料中，他特別指出富達基金公司擁有“分析師、交易員和投資專家”組成的優(yōu)秀團隊。賈各布斯這份材料是較早前寫的，因此顯然不是對史坦斯基換成蘭格所作出的反應(yīng)。 賈各布斯說，“該公司(富達)整體團隊的優(yōu)秀是富達基金表現(xiàn)的最重要因素，這是顯而易見的。另外，經(jīng)理人的變動也是為了將經(jīng)理人影響減至最小的一種措施。富達公司經(jīng)理人管理某支基金的平均年限僅約為三年，很少有經(jīng)理人管理一支基金能夠達到或越過十年的。” 有鑒于此，F(xiàn)idelity Magellan基金近期表現(xiàn)差勁不能完全歸咎于史坦斯基，同時也意味著蘭格要想干得比史坦斯基更出色相當(dāng)困難。 。
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基金表現(xiàn)經(jīng)理人作用占6成
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