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有關專家認為,人民幣升值對債券市場利好是間接的,因為匯率變動的利好更在于其對降低經濟增速,降低國內CPI水平和降低央行向上調升利率的空間。更為重要的是,新的匯率機制將使人民幣價格調整具有很強靈活性,債券市場的“游資”面臨更大的挑戰。
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是一利好
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是的
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有關專家認為,人民幣升值對債券市場利好是間接的,因為匯率變動的利好更在于其對降低經濟增速,降低國內CPI水平和降低央行向上調升利率的空間。更為重要的是,新的匯率機制將使人民幣價格調整具有很強靈活性,債券市場的“游資”面臨更大的挑戰。
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要想分析人民幣升值對債市的影響,那好,我們首先總結日本和我國臺灣省經驗。 1、各國(地區)升值有不同的表現及一些共性。從日本的升值過程來看,有幾個現象需要加以關注:一是升值前期,即前三四年,與升值后期有著顯著的差異,日本的經濟增長直到上世紀90年代才有明顯的下滑,物價開始一蹶不振。貨幣市場利率也在那時候開始真正走入下降通道。個人消費和固定資產投資也是在維持了前三四年的較快速增長后,基本沒有像樣的增長;二是日元升值,伴隨著財政支出的較快速增長,同時勞動成本也有急劇的上升。 我國臺灣省在1983年到1989年貨幣升值期間的特征則與日本顯著不同。 從上述日本與臺灣貨幣升值期間的利率及經濟表現來看,貨幣升值都帶來了貨幣市場利率的低企。 2、此次人民幣升值在機會選擇上比較巧妙:一是美元處于升值階段,熱線對我國影響會較小;二是經濟處于宏觀調控期,升值預期會弱些。因此人民幣的未來走勢存在著較大不確定性,增大了熱錢的風險。 3、人民幣升值的效應:從短期來看,這一次升值有許多不確定性。 (1)是否可以持續,這主要來自兩方面,一是外部壓力,游資的流入加大人民幣升值壓力,但是內部經濟增長的減速又會在理論上削弱這一貨幣的吸引力。 (2)中國貿易順差是否改變還取決于除了匯率以外的因素,一是進口,升值是否會擴大進口;二是出口,升值雖然理論上會抑制出口,但是貿易摩擦的減少客觀上也有助于出口,而且人民幣升值帶動了其他亞洲貨幣的升值,因此這一效應還難以測算。 (3)匯率決定機制的不透明,央行如何操作是最大的一個不確定性,因此作為一個政策變量,帶有諸多不確定性。 所以我們初步判斷是:經濟增長短期將明顯下滑,但從中長期來看,經濟增長所受影響不會太大,但風險加大,主要是國內政策的變化及國際貨幣的傳導作用增強。 對債市的影響是市場利率會走低,如果人民幣真的進入升值周期,債市有較大機會。但目前還不能作出準確判斷。。
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有關專家認為,人民幣升值對債券市場利好是間接的,因為匯率變動的利好更在于其對降低經濟增速,降低國內CPI水平和降低央行向上調升利率的空間。更為重要的是,新的匯率機制將使人民幣價格調整具有很強靈活性,債券市場的“游資”面臨更大的挑戰。