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封閉式基金折價率小幅縮小 凸顯流動性風險 【2004。08。09 08:57】南方日報/林捷 -------------------------------------------------------------------------------- 把握行情脈搏 市場評述 上周基金市場繼續跟隨A股市場調整，成交量繼續保持低迷。上海基金指數微跌0。06％，換手率0。41％，深圳基金指數微漲0。04％，換手率0。52％，同期上證指數微漲0。30％。基金市場波動幅度明顯小于A股市場，市場表現平淡。 上周封閉式基金平均價格下跌0。05％，單只基金來看，價格有所分化，26只基金上漲，2只持平，其余基金價格悉數下跌，其中基金裕華、基金豐合、基金普惠處于漲幅前列，價格漲幅超過1％；基金科翔、景業價格跌幅超過2％，處于跌幅前列。與此同時，基金的換手狀況持續低迷，13只基金的周換手率低于0。20％，其中基金通寶和基金金鼎的換手率更是處于0。10％左右，流動性風險突出。 從凈值表現來看，基金核心重倉股平均價格下跌0。73％，跌幅大于A股市場，但個股分化嚴重，前期走勢較好的煤炭運輸個股上周跌幅較大，兗州煤業跌幅超過13％；而前期調整較多的鋼鐵石化類個股則處于漲幅前列，其中寶鋼股份受其集團整體上市的市場傳聞影響，周價格上漲7％左右，處于漲幅第一。在此影響下，基金凈值也表現出分化的特征，5只基金凈值微漲，其余基金凈值悉數下跌，整體凈值平均下跌0。89％。 綜合表現在折價率上，上周封閉式基金整體折價率小幅縮小0。54％，但個別基金上有所分化。8只基金折價率有所擴大，其它基金折價率均有所縮小，加權平均折價率達到29。95％。A股市場的低迷，制度創新再度沉寂，導致封閉式基金市場持續低迷，折價率提升。我們認為，高折價率是對封閉式基金中短期資產流動性以及交易流動性風險的補償，短期投資者應該保持謹慎，而對于長期投資者而言，凈值增長基礎上的高折價率是有價值的。 上周開放式基金的凈值表現也有所分化，大部分基金的凈值表現并不如意，雖然周三一天基金核心重倉股出現大幅上漲，15只基金凈值出現單日超過2％的走勢，但在之后的市場調整中收益狀況迅速回落。全周來看，開放式偏股類基金凈值平均下跌0。71％，只有博時價值、泰信先行策略、普天收益等9只基金凈值有所上漲，且漲幅相對較小，債券型開放式基金的凈值大多出現小幅上揚。 。
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封閉式基金折價率小幅縮小, 凸顯流動性風險!
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主板市場近期不斷創出今年以來的收盤新低,與此同時,基金重倉股也頻頻遭受市場的考驗。在下半年市場比較低迷的情況下,還有沒有投資的機會,基金經理人怎樣在市場下跌的情況下捕捉機會,為投資人賺錢成為大家關注的重點,記者為此采訪了國聯安基金公司的副總經理兼投資總監孫建。 記者:您如何分析目前的市場環境? 孫建:基金管理人不僅要關注國內經濟周期性的變化,同時也要關注國際市場經濟發展的影響。比如要關注美國、日本的經濟增長率,日本這個經濟實體就像一只股票橫盤在底部很長時間,經濟復蘇對我們經濟的影響是非常巨大的。現在全球經濟處于緩慢復蘇的周期中,各國也基本進入了加息的周期,在國內宏觀緊縮、投資拉動減弱的情況下,國際環境將逐漸影響到企業成本。 資金供給面的分析,五月份、六月份這兩個月股票市場都是資金的凈流出,五月份流出二百億,六月份流出八百億。基金經理關注較多的是上海市場,該市場股票流通市值高值一般來說在一萬億的水平,低的就是七千億的水平,這說明什么呢?說明市場中投資資金對風險和收益的要求是比較高的。 記者:從公司層面您如何評估目前上市公司的盈利水平? 孫建:幾大券商包括他們的研究所對上市公司的盈利水平有一個評估,宏觀調控發生之后很多經濟指標發生大的變化,但他們的預測還沒有做比較大的調整。今年第三季度很多研究員會調整對某些上市公司盈利的看法。如果消費升級變成大家長期的消費需求,那么經濟的發展就有比較堅實的基礎,同時盈利水平從中長期看可以保持穩定。 記者:您如何分析股市下半年的走勢? 孫建:今年下半年影響股市的因素將呈現多元化的趨勢,典型的如近期電廣傳播股抵債,股權改革的方式,研究員以及基金經理人對這種股抵債再融資都沒有研究到,雖然不是很正面,但是也帶來一個信號,影響市場波動的因素,不僅僅局限于對盈利水平簡單的預估。對基金經理人來說,考慮更多是看誰對2005年市場把握的更好。 下半年市場風險將處于比較低的水平,宏觀調控在今年下半年應該處于平穩過渡的階段,在宏觀調控中一些行業受到打壓和限制,但是我們認為打壓的同時,也有相應的一些鼓勵措施出臺,下半年很多行業比如說科技行業,技術含量附加值比較高的產品、生產工藝都會受到政府的鼓勵,包括環保型產品生產公司,政府也可能會從稅收等方面政策給予鼓勵。我們將著重于精選個股,去年買中一批股票可以賺錢的情況可能有一個大的變化。 記者:下半年你們看好哪些行業? 孫建:重點配置行業首先是中長期發展平穩的行業如電力、煤炭行業,這兩個行業應該說是連動的,電力的缺口還會持續到2005年,在2005年之后可能會有一個逐漸下降的趨勢,同時煤炭的缺口一直持續到2005年周期中。2004年煤炭的供給是8。6億噸,而電力對煤炭的需求是9億噸。另外是電力設備行業,在過去一年里,由于電力缺口比較嚴重,大型發電機組的增長尋求非常快,在今后二年中這些訂單可以滿足這些企業保持較高的成長性。二次設備和配套設施也是今后一段時間里受惠比較多的行業,比如說電網建設至少有二百億訂單。 航運業實際上也是我們關注比較多的,沿海的散伙綜合運價指數已經上漲了7%,我們認為還會在比較高的位置波動,不會有比較大的降價,像集裝箱的運價還有上漲的趨勢。在今年下半年,市場每天都有更多的投資機會,把握政府鼓勵的行業以及周期性行業的投資機會,這也是挖掘上市公司股票的主要方向。 我們第二個關注比較多的就是全球周期性行業,比如石化行業,產能的增加率是0。8,而需求增長是5%,我們認為石化行業景氣度會持續到2005年、2006年。同時我們看好元器件產業的復蘇,溫和的恢復并不會給整個產業帶來比較大的殺傷力,這就是我們對IT元器件產業復蘇持續時間比較長的看法。現在元器件行業全球產能利用率一直是90%的水平,我們預期在今后一二年還會持續在92%的水平。在去年年底到今年一季度二季度的時候,元器件行業某些產品的產能擴張也是非常快的,盈利增長也非常快,達到20%的水平,這都是我們對元器件行業復蘇的一個樂觀看法。在全球溫和的IT行業復蘇過程中,我們也要關注到2005年經濟周期的變化,高點我們認為是出現在2005年,和某些研究機構的看法有一些區別。 第三個行業我們關注比較多的是在全球視角中比較優勢的行業。很多上市公司有優勢的產品出口到北美和歐洲,這些國家和地區對某些產品的技術水平和要求都是非常高的,但是這些企業可以通過技檢機構的認證,說明其競爭力非常強。具體來說,家電行業里的一些龍頭企業明顯的如今年彩電、空調出口大幅度的上升,現在國內50%以上空調的生產都是用于出口,同時空調出口的價格也在不斷上升。再比如說紡織服裝,2002年美國開放了內衣等產品市場,當時中國對美國的出口半年中就增長了將近一倍,中國在紡織服裝某些材料中的競爭優勢是非常巨大的,因為我們有產能的優勢。（來源：上海證券報） 網站編輯：顧瑋曄理財推薦樓市供大于求時代的應對策略：追求租金回報 選房講究技巧 樓市矛盾交結 催化空置房危機 上海今年將有1000多萬平方米商品房空置 上海住宅成交全面下跌 年底將爆發新一輪降價潮 房貸松綁效果甚微 10月上海房貸余額縮水20億 上海地產有望軟著陸 開發商群體面臨重新洗牌 揭密股改貼權率內幕 五大操縱法門力助投票過關 10月開戶數增股票成交額降 市場回暖有待時間 股改：誰該為丑聞蒙羞 外管局稱人民幣套利空間不大 中國人民銀行稱：人民幣升值預期呈弱化跡象 人民幣升值壓力有增無減 發改委：上海新房價格跌幅全國第四 二手房個稅牽動樓市神經 中低價房中旬集中亮相 “封轉開”傳言再起 封閉式基金緣何突然大漲 。
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市場評述 上周基金市場繼續跟隨A股市場調整，成交量繼續保持低迷。上海基金指數微跌0。06％，換手率0。41％，深圳基金指數微漲0。04％，換手率0。52％，同期上證指數微漲0。30％ 。基金市場波動幅度明顯小于A股市場，市場表現平淡。 上周封閉式基金平均價格下跌0。05％，單只基金來看，價格有所分化，26只基金上漲，2只持平，其余基金價格悉數下跌，其中基金裕華、基金豐合、基金普惠處于漲幅前列，價格漲幅超過1％；基金科翔、景業價格跌幅超過2％，處于跌幅前列。與此同時，基金的換手狀況持續低迷，13只基金的周換手率低于0。20％，其中基金通寶和基金金鼎的換手率更是處于0。10％左右，流動性風險突出。 從凈值表現來看，基金核心重倉股平均價格下跌0。73％，跌幅大于A股市場，但個股分化嚴重，前期走勢較好的煤炭運輸個股上周跌幅較大，兗州煤業跌幅超過13％；而前期調整較多的鋼鐵石化類個股則處于漲幅前列，其中寶鋼股份受其集團整體上市的市場傳聞影響，周價格上漲7％左右，處于漲幅第一。在此影響下，基金凈值也表現出分化的特征，5只基金凈值微漲，其余基金凈值悉數下跌，整體凈值平均下跌0。89％。 綜合表現在折價率上，上周封閉式基金整體折價率小幅縮小0。54％，但個別基金上有所分化。8只基金折價率有所擴大，其它基金折價率均有所縮小，加權平均折價率達到29。95％。A股市場的低迷，制度創新再度沉寂，導致封閉式基金市場持續低迷，折價率提升。我們認為，高折價率是對封閉式基金中短期資產流動性以及交易流動性風險的補償，短期投資者應該保持謹慎，而對于長期投資者而言，凈值增長基礎上的高折價率是有價值的。 上周開放式基金的凈值表現也有所分化，大部分基金的凈值表現并不如意，雖然周三一天基金核心重倉股出現大幅上漲，15只基金凈值出現單日超過2％的走勢，但在之后的市場調整中收益狀況迅速回落。全周來看，開放式偏股類基金凈值平均下跌0。71％，只有博時價值、泰信先行策略、普天收益等9只基金凈值有所上漲，且漲幅相對較小，債券型開放式基金的凈值大多出現小幅上揚。
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