股市為何沒(méi)有吸引力？

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現(xiàn)今的 股市有沒(méi)有吸引力？ 股市有沒(méi)有吸引力取決于公司業(yè)績(jī)，有了業(yè)績(jī)能不能漲取決于資金。但從更本質(zhì)意義上講，股市行情也是一種貨幣現(xiàn)象。貨幣流動(dòng)性好、物價(jià)上漲，必然導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上升。據(jù)此觀(guān)察，目前我國(guó)股市正處在一個(gè)良好的貨幣環(huán)境中。 首先，貨幣供應(yīng)依然處于過(guò)剩狀態(tài)，資金收益水平要求較底。統(tǒng)計(jì)表明，今年我國(guó)銀行存貸差將突破7萬(wàn)億元，而銀行資產(chǎn)充足率不能低于8%的硬性規(guī)定，可能導(dǎo)致“貸款緊、貨幣松”的局面。如果考慮到外匯占款繼續(xù)增加的因素，資金價(jià)格勢(shì)必繼續(xù)走低。如果這種狀況繼續(xù)下去，特別是如果美元繼續(xù)貶值,那么資金的過(guò)度充裕狀況將會(huì)繼續(xù)壓低其他市場(chǎng)的收益水平，從而增加股市的吸引力。即便提高法定準(zhǔn)備金率，也只能吸收部分流動(dòng)性，并不能根本改變流動(dòng)性充裕的基本面。 其次，今年物價(jià)上漲壓力仍然處于釋放階段，實(shí)際利率仍將有望保持為負(fù)的狀態(tài)，這將有利于資產(chǎn)價(jià)格估值的提高。盡管去年上游產(chǎn)品價(jià)格已大幅提高，但由于管制的原因，物價(jià)上漲壓力并沒(méi)有得到充分釋放。今年以來(lái)，上游產(chǎn)品，特別是石油、煤炭、金屬價(jià)格繼續(xù)攀升，增大了物價(jià)管制的壓力，也加大了向下游傳導(dǎo)的動(dòng)力。因此，全年總體物價(jià)水平不會(huì)像1月份那樣大幅度下調(diào)。在此情況下，提高利率可能不會(huì)根本改變實(shí)際利率為負(fù)的狀況，因此，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成重大打擊。 第三，美元走勢(shì)始終是影響我國(guó)證券市場(chǎng)的重要因素。在我國(guó)外貿(mào)依存度已達(dá)70%的情況下，美元走勢(shì)的影響是全面而深刻的。在實(shí)業(yè)投資方面，表現(xiàn)為對(duì)投資、進(jìn)出口、行業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。在虛擬經(jīng)濟(jì)方面，表現(xiàn)為對(duì)物價(jià)、利率、匯率的影響。在匯率機(jī)制不變的前提下，美元走低有利于證券市場(chǎng)投資者。如果發(fā)生變動(dòng)，行業(yè)重估的投資機(jī)會(huì)也將是巨大的。總體看，美元弱勢(shì)會(huì)減輕，但更會(huì)延續(xù)，因此對(duì)市場(chǎng)偏多的影響將持續(xù)下去。 凡此種種表明，我國(guó)股市已經(jīng)步入一個(gè)全新發(fā)展階段。不能奢望歷史上的投機(jī)泡沫重演，也不能無(wú)視轉(zhuǎn)機(jī)的必然出現(xiàn)。。

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現(xiàn)今的 股市有沒(méi)有吸引力？股市有沒(méi)有吸引力取決于公司業(yè)績(jī)，有了業(yè)績(jī)能不能漲取決于資金。但從更本質(zhì)意義上講，股市行情也是一種貨幣現(xiàn)象。貨幣流動(dòng)性好、物價(jià)上漲，必然導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上升。據(jù)此觀(guān)察，目前我國(guó)股市正處在一個(gè)良好的貨幣環(huán)境中。首先，貨幣供應(yīng)依然處于過(guò)剩狀態(tài)，資金收益水平要求較底。統(tǒng)計(jì)表明，今年我國(guó)銀行存貸差將突破7萬(wàn)億元，而銀行資產(chǎn)充足率不能低于8%的硬性規(guī)定，可能導(dǎo)致“貸款緊、貨幣松”的局面。如果考慮到外匯占款繼續(xù)增加的因素，資金價(jià)格勢(shì)必繼續(xù)走低。如果這種狀況繼續(xù)下去，特別是如果美元繼續(xù)貶值,那么資金的過(guò)度充裕狀況將會(huì)繼續(xù)壓低其他市場(chǎng)的收益水平，從而增加股市的吸引力。即便提高法定準(zhǔn)備金率，也只能吸收部分流動(dòng)性，并不能根本改變流動(dòng)性充裕的基本面。其次，今年物價(jià)上漲壓力仍然處于釋放階段，實(shí)際利率仍將有望保持為負(fù)的狀態(tài)，這將有利于資產(chǎn)價(jià)格估值的提高。盡管去年上游產(chǎn)品價(jià)格已大幅提高，但由于管制的原因，物價(jià)上漲壓力并沒(méi)有得到充分釋放。今年以來(lái)，上游產(chǎn)品，特別是石油、煤炭、金屬價(jià)格繼續(xù)攀升，增大了物價(jià)管制的壓力，也加大了向下游傳導(dǎo)的動(dòng)力。因此，全年總體物價(jià)水平不會(huì)像1月份那樣大幅度下調(diào)。在此情況下，提高利率可能不會(huì)根本改變實(shí)際利率為負(fù)的狀況，因此，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成重大打擊。第三，美元走勢(shì)始終是影響我國(guó)證券市場(chǎng)的重要因素。在我國(guó)外貿(mào)依存度已達(dá)70%的情況下，美元走勢(shì)的影響是全面而深刻的。在實(shí)業(yè)投資方面，表現(xiàn)為對(duì)投資、進(jìn)出口、行業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)的影響。在虛擬經(jīng)濟(jì)方面，表現(xiàn)為對(duì)物價(jià)、利率、匯率的影響。在匯率機(jī)制不變的前提下，美元走低有利于證券市場(chǎng)投資者。如果發(fā)生變動(dòng)，行業(yè)重估的投資機(jī)會(huì)也將是巨大的。總體看，美元弱勢(shì)會(huì)減輕，但更會(huì)延續(xù)，因此對(duì)市場(chǎng)偏多的影響將持續(xù)下去。凡此種種表明，我國(guó)股市已經(jīng)步入一個(gè)全新發(fā)展階段。不能奢望歷史上的投機(jī)泡沫重演，也不能無(wú)視轉(zhuǎn)機(jī)的必然出現(xiàn)。。

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