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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備 。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備。
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都對！
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備 。。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備 。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備。
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憑證式國債誕生十年來，伴隨著社會主義市場經濟的發展，其演進過程大致可分為三個階段，即：1994-1995年的初創階段，1996-1999年的調整階段，2000年至今的完善階段。（一）初創階段與1994年相比，1995年憑證式國債發行的社會經濟環境沒有重大變化，財稅、金融領域的各項改革穩步推進，憑證式國債的發行和管理繼續沿用1994年的辦法未作大的調整，發行規模擴大為 1118億元，占當年內債發行總量的74%。憑證式國債初創階段的發行及管理特點是：1、發行機構較少。1994年，僅有中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行和交通銀行等五家銀行承擔憑證式國債的發行任務。這一時期，建立以國有商業銀行為主體、多種金融機構并存的金融組織體系的改革目標剛剛實施，國有獨資商業銀行仍占絕對主導地位，金融秩序正在整頓過程中，高息攬存、非法集資等違規行為時有發生，因此，國有獨資商業銀行以其特有的政治優勢和商業信譽理所當然地成為憑證式國債發行的主要力量。1995年，郵政儲蓄部門和財政國債中介機構開始加入承銷行列。2、管理方式仍帶有一定的行政色彩。包括憑證式國債在內的年度國債發行計劃經國務院批準后，能否完成直接關系到中央預算收支的執行狀況，帶有很強的剛性。這就要求作為這一時期財政融資最主要工具的憑證式國債，必須首先確保債務收入的如期足額完成。而在當時的歷史背景下，發行任務的落實還不具備按較為規范的承購包銷方式進行的條件，因此，在憑證式國債的管理方式中，仍不可避免地帶有相當的行政色彩。具體操作中，由人民銀行根據承銷機構的儲蓄存款新增部分所占份額，確定各機構承擔的憑證式國債發行任務，并以實際銷售進度作為任務考核指標。3、發行品種單一，利率維持在較高水平。1994和1995年發行的憑證式國債，只有3年期一種，票面利率分別為13。96%和14%，高于相同期限儲蓄存款利率1。72和1。76個百分點，并實行保值貼補。憑證式國債發行初創階段，為滿足中央財政籌資需要，支持財稅改革，發揮了至關重要的作用。與此同時，憑證式國債本身也逐步得到了社會投資者的廣泛認同，為最終成為重要國債品種做好了準備。