股權(quán)分置改革試點將走向何方？

熱心網(wǎng)友

走向光明。

熱心網(wǎng)友

走向光明。

熱心網(wǎng)友

股權(quán)分置改革試點將走向何方？ [2005-5-16] 未知 文章來源：第二十五期 　　經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監(jiān)會4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》，宣布啟動股權(quán)分置改革試點工作。5月8日，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結(jié)算有限責任公司聯(lián)合發(fā)布了上市公司股權(quán)分置改革試點業(yè)務(wù)操作指引。5月9日，四家試點上市公司宣布停牌，股權(quán)分置改革試點工作拉開序幕。 　　當市場盼望許久的股權(quán)分置改革正式啟動后，這樣的試點會讓市場走向哪里呢？從網(wǎng)上的問卷調(diào)查表明，盡管大多數(shù)民眾對市場是否會走好存有疑問，9日市場股指大幅下跌也在一定意義上反映了民眾的這種傾向，但是股權(quán)分置問題是中國證券市場發(fā)展必須邁過去的坎，既然大家達成這種共識，那么啟動股權(quán)分置改革試點也就是大勢所趨了。 　　股權(quán)分置改革試點既是證券市場重大的制度變革，也是市場利益關(guān)系的一次大調(diào)整。這種調(diào)整能否做到公平公正，能否做到真正保護中小投資者的利益，是決定這次股權(quán)分置改革試點會走向何方的關(guān)鍵所在。 　　目前，市場上流行著一種傾向，認為內(nèi)地股市既然是一種政策市，就得通過政府政策來拯救，這種看法是值得商榷的。一是近年來的市場經(jīng)驗已經(jīng)表明，試圖通過一兩個政策來改變股市，使其走出困境，已是力所不怠了；二是即使政府出臺政策可以救市，也難免是以權(quán)力來分配市場利益。在這種情況下，利益的調(diào)整只能以靠近權(quán)力遠近來確定，中小投資者還是難以獲得補償。因此，傳統(tǒng)的以行政為主導(dǎo)的運作模式應(yīng)該隨著股權(quán)分置改革試點而終止。 　　在此，有兩個問題必須提出，一是股權(quán)分置改革試點的規(guī)則實施的監(jiān)管問題。既然是試點，那么其中規(guī)則酌情權(quán)的空間就可能很大。這當然有利于當事人之間的博弈，但也可能增加流通股股東與非流通股股東的交易成本，比如過高的討價還價成本、方案設(shè)計成本及監(jiān)管成本；另一方面也可能為大股東操縱市場提供一些條件，甚至也容易為監(jiān)管者推卸監(jiān)管責任提供便利。因此，試點初期，在市場化的主導(dǎo)情況下，這種酌情空間應(yīng)該找到一個更好的平衡點。 　　第二個問題是如何保護中小投資者。如果在這次股權(quán)分置的改革中，中小投資者利益再次遭受重創(chuàng)，并無法得到救濟和補償，那將泯滅中小投資者對國內(nèi)市場僅有的一線希望。中小投資者的利益保護，有必要從改革試點規(guī)則的公平公正性、操作的嚴格程序化及監(jiān)管的嚴格有效性入手。在這次股權(quán)分置改革試點中，不僅在于兩類股東之間的討價還價，還在于中小投資者在社會公眾股股東的利益調(diào)整過程中，利益受到侵害時，如何及時糾正與補償?shù)膯栴}。 　　因此，這次改革試點沒有什么利好或利空的問題，而在于監(jiān)管部門如何在試點過程中真正地擔當起責任，并以市場為主導(dǎo)，這是決定這次改革試點走向何方的關(guān)鍵。 。

熱心網(wǎng)友

好的方向

熱心網(wǎng)友

越走越好