3.27國債事件是怎么回事？

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國債進入期貨市場的始作俑者是上海證券交易所。1992年底，12個品種的國債標準期貨合約被隆重推出，1993年上市交易。隨后，北京商品交易所和武漢證券交易中心等十幾家交易所也相繼推出了國債期貨。 國債期貨走向火爆的因素主要有兩個。一是1994年初，一些券商鉆實際利率比國債利率高的空子，違規超計劃賣出非實物國債，以套用社會資金牟利。當國務院宣布查處這類券商時，他們為了補足計劃外賣出的這部分非實物券，紛紛買入流散在社會上的實物券，使國債現貨市場人為制造出供小于求的局面。二是為了配合新國債發行，財政部根據當時物價水平較高的客觀情況，對1992年3年期和5 年期利率比較低的券種實行保值補貼。一時間，國庫券炙手可熱。 當時，國債期貨開戶保證金只要1 萬元，每手保證金只要500元，浮盈還可以再開新倉；一些散戶滿倉帶透支，一路死多頭，由幾萬元翻到幾十萬元，再由幾十萬元翻到幾百萬元，那狂熱絕不亞于一場豪賭。 隨著國債期貨虛盤毫無節制的擴大，市場在進入1994年下半年以后，已逐漸淪為超級主力機構堆砌巨資互相抗衡以圖投機暴利的賭場。1995年初，市場盛傳“財政部將對‘3。27'國債加息”的消息。從2月初起，當時赫赫有名的上海萬國證券公司和遼寧國發股份有限公司因對保值貼補率和貼息的錯誤預估，聯手對“3。27"品種在148元左右的交易部位大量拋空，企圖操縱市場。2月23日，遼國發及其操縱的幾家公司通過無錫國泰期貨經紀公司大筆拋空無效，又提前得知“貼息”的確切消息后，率先空翻多。這一行為再加上原本就做多的各種機構的推波助瀾，導致期價自148。50飆升,最高至151。98。 后知后覺的萬國證券當即處于全面被套牢狀態，且由于持倉過大，一旦平倉會引發價格更加飛漲，其虧損將達幾十億元，足以使整個公司煙消云滅。為扭轉局面，其主要負責人授意惡意透支，超限量砸盤，造成收市前8分鐘，700萬手（需保證金14億元）巨單將價格暴挫至147。50。不少多頭也于瞬間由“巨額浮盈”轉眼變成“虧損爆倉”，市場一片混亂。 "3。27"事件從此震驚中外。當晚，上海證交所即發布公告，以某會員蓄意違規為由，決定尾市8分鐘所有成交無效。緊接著證監會和財政部就發布《國債期貨交易管理暫行辦法》；其后又出臺了《關于加強國債期貨交易風險控制的緊急通知》、《關于落實國債期貨交易保證金規定的緊急通知》、《關于要求各國債期貨交易場所進一步加強風險管理的通知》等一系列通知。 然而，這一系列通知雖然都具有震懾力的權威性，但并不能在短期內改變上海證交所的風險控制機制。而且因為對萬國違規的查處進展緩慢，令個別投機商暗藏僥幸之心，所以違規操作層出不窮。終于，在1995年5月，當“3。19"國庫券借保值貼補率的上升連封停板，當“遼國發”及其聯手機構仍然違規打壓時，管理層忍無可忍了。5月18日，證監會《關于暫停國債期貨交易試點的緊急通知》的發布，宣布暫停國債期貨交易試點。金融期貨從此被勒令關張。。