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回購不是有債券做抵押的嗎，但是債券和債券是不一樣的，有的流通性比較好，票面利率比較高，所以可以100元可以當(dāng)120元的債券用；有的票面利率低，又沒什么成交量，100元的債券只能當(dāng)100元甚至更低。這種比例就是折算比率。比率的高低是根據(jù)債券自身的情況和市場上對這支債券的供求決定的。英文中折算比率叫CUT OFF。