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資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),是指借貸關(guān)系的確定到本息償付期限內(nèi),由于借貸貨幣匯率的變動(dòng)使實(shí)際支付本金利息的增加或收入的減少所造成的損失。資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn)或使債務(wù)人的支出增加,債權(quán)人受益；或者相反。例如,當(dāng)美元日元趨于升值時(shí),我國(guó)外債還本付息負(fù)擔(dān)日益加重。防范資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),除貿(mào)易支付中的匯率防范措施以外,還有以下幾種: 1、債券以雙重貨幣發(fā)行 雙重貨幣是以某一種貨幣計(jì)價(jià),債券到期時(shí),按預(yù)定好的匯率以另外一種貨幣償還本金。如中國(guó)某銀行某年4月發(fā)行200億日元,10年期的日元雙重貨幣債券,發(fā)行時(shí)日元兌美元為179:1。但發(fā)行文件規(guī)定,10年后債券期滿時(shí),按169:1的匯率償還債券本金1。1834億美元若期滿時(shí)日元兌美元達(dá)到80:1左右來(lái)看,該行不但避免了日元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn),而且還有獲益。 2、借貸貨幣的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與貨幣的利率高低綜合考慮 一般來(lái)說(shuō),從匯率角度來(lái)看,借進(jìn)軟貨幣對(duì)借款人有利,但軟貨幣的貸款利率要高,硬貨幣的利率要低,因此,對(duì)借用外匯的涉外企業(yè)來(lái)講,只有在匯率上得到的好處大于利率上的損失時(shí),借款貨幣才真正合算。當(dāng)預(yù)測(cè)到外匯在貸款期內(nèi)的貶值率,究竟應(yīng)借哪種貨幣,可考慮以下公式: 1+B國(guó)貨幣年利率 若A國(guó)貨幣貶值率1- 1+A國(guó)貨幣年利率 這時(shí),借A國(guó)貨幣有利；反之,則借用B國(guó)貨幣有利。 (三)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范 涉外企業(yè)的外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變動(dòng)而使外匯資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少所造成的損失。如某企業(yè)有美元資產(chǎn)20萬(wàn)準(zhǔn)備用于從德國(guó)引進(jìn)設(shè)備,當(dāng)時(shí)美元／馬克匯率為US$1=DM2。50,該企業(yè)的20萬(wàn)美元資產(chǎn)可用來(lái)引進(jìn)50萬(wàn)馬克的設(shè)備。過(guò)數(shù)月后,若美元貶值到US$1=DM2。00,則該企業(yè)的持有20萬(wàn)美元外匯資產(chǎn)僅能償付40萬(wàn)馬克的設(shè)備,該企業(yè)的外匯資產(chǎn)實(shí)際上貶值了10萬(wàn)馬克。 防范企業(yè)外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的最常用的辦法"一籃子"貨幣法和遠(yuǎn)期外匯買賣保值法。目前我國(guó)涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)主要仍以美元為主,日元、馬克、歐元、瑞士法郎所占比例很小,涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)很大。因此,建議我國(guó)涉外企業(yè)調(diào)整外匯資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu),適當(dāng)提高日元、馬克、歐元等貨幣的比例,降低美元的比重。(上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士和上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士：梁福濤、劉燕)。
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資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),是指借貸關(guān)系的確定到本息償付期限內(nèi),由于借貸貨幣匯率的變動(dòng)使實(shí)際支付本金利息的增加或收入的減少所造成的損失。資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn)或使債務(wù)人的支出增加,債權(quán)人受益；或者相反。例如,當(dāng)美元日元趨于升值時(shí),我國(guó)外債還本付息負(fù)擔(dān)日益加重。防范資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),除貿(mào)易支付中的匯率防范措施以外,還有以下幾種: 1、債券以雙重貨幣發(fā)行 雙重貨幣是以某一種貨幣計(jì)價(jià),債券到期時(shí),按預(yù)定好的匯率以另外一種貨幣償還本金。如中國(guó)某銀行某年4月發(fā)行200億日元,10年期的日元雙重貨幣債券,發(fā)行時(shí)日元兌美元為179:1。但發(fā)行文件規(guī)定,10年后債券期滿時(shí),按169:1的匯率償還債券本金1。1834億美元若期滿時(shí)日元兌美元達(dá)到80:1左右來(lái)看,該行不但避免了日元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn),而且還有獲益。 2、借貸貨幣的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與貨幣的利率高低綜合考慮 一般來(lái)說(shuō),從匯率角度來(lái)看,借進(jìn)軟貨幣對(duì)借款人有利,但軟貨幣的貸款利率要高,硬貨幣的利率要低,因此,對(duì)借用外匯的涉外企業(yè)來(lái)講,只有在匯率上得到的好處大于利率上的損失時(shí),借款貨幣才真正合算。當(dāng)預(yù)測(cè)到外匯在貸款期內(nèi)的貶值率,究竟應(yīng)借哪種貨幣,可考慮以下公式: 1+B國(guó)貨幣年利率 若A國(guó)貨幣貶值率1- 1+A國(guó)貨幣年利率 這時(shí),借A國(guó)貨幣有利；反之,則借用B國(guó)貨幣有利。 (三)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范 涉外企業(yè)的外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變動(dòng)而使外匯資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少所造成的損失。如某企業(yè)有美元資產(chǎn)20萬(wàn)準(zhǔn)備用于從德國(guó)引進(jìn)設(shè)備,當(dāng)時(shí)美元／馬克匯率為US$1=DM2。50,該企業(yè)的20萬(wàn)美元資產(chǎn)可用來(lái)引進(jìn)50萬(wàn)馬克的設(shè)備。過(guò)數(shù)月后,若美元貶值到US$1=DM2。00,則該企業(yè)的持有20萬(wàn)美元外匯資產(chǎn)僅能償付40萬(wàn)馬克的設(shè)備,該企業(yè)的外匯資產(chǎn)實(shí)際上貶值了10萬(wàn)馬克。 防范企業(yè)外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的最常用的辦法"一籃子"貨幣法和遠(yuǎn)期外匯買賣保值法。目前我國(guó)涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)主要仍以美元為主,日元、馬克、歐元、瑞士法郎所占比例很小,涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)很大。因此,建議我國(guó)涉外企業(yè)調(diào)整外匯資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu),適當(dāng)提高日元、馬克、歐元等貨幣的比例,降低美元的比重。(上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士和上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士：梁福濤、劉燕) 。
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防范資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),除貿(mào)易支付中的匯率防范措施以外,還有以下幾種: 1、債券以雙重貨幣發(fā)行 雙重貨幣是以某一種貨幣計(jì)價(jià),債券到期時(shí),按預(yù)定好的匯率以另外一種貨幣償還本金。如中國(guó)某銀行某年4月發(fā)行200億日元,10年期的日元雙重貨幣債券,發(fā)行時(shí)日元兌美元為179:1。但發(fā)行文件規(guī)定,10年后債券期滿時(shí),按169:1的匯率償還債券本金1。1834億美元若期滿時(shí)日元兌美元達(dá)到80:1左右來(lái)看,該行不但避免了日元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn),而且還有獲益。 2、借貸貨幣的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與貨幣的利率高低綜合考慮 一般來(lái)說(shuō),從匯率角度來(lái)看,借進(jìn)軟貨幣對(duì)借款人有利,但軟貨幣的貸款利率要高,硬貨幣的利率要低,因此,對(duì)借用外匯的涉外企業(yè)來(lái)講,只有在匯率上得到的好處大于利率上的損失時(shí),借款貨幣才真正合算。當(dāng)預(yù)測(cè)到外匯在貸款期內(nèi)的貶值率,究竟應(yīng)借哪種貨幣,可考慮以下公式: 1+B國(guó)貨幣年利率 若A國(guó)貨幣貶值率1- 1+A國(guó)貨幣年利率 這時(shí),借A國(guó)貨幣有利；反之,則借用B國(guó)貨幣有利。 (三)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范 涉外企業(yè)的外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變動(dòng)而使外匯資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少所造成的損失。如某企業(yè)有美元資產(chǎn)20萬(wàn)準(zhǔn)備用于從德國(guó)引進(jìn)設(shè)備,當(dāng)時(shí)美元／馬克匯率為US$1=DM2。50,該企業(yè)的20萬(wàn)美元資產(chǎn)可用來(lái)引進(jìn)50萬(wàn)馬克的設(shè)備。過(guò)數(shù)月后,若美元貶值到US$1=DM2。00,則該企業(yè)的持有20萬(wàn)美元外匯資產(chǎn)僅能償付40萬(wàn)馬克的設(shè)備,該企業(yè)的外匯資產(chǎn)實(shí)際上貶值了10萬(wàn)馬克。 防范企業(yè)外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的最常用的辦法"一籃子"貨幣法和遠(yuǎn)期外匯買賣保值法。目前我國(guó)涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)主要仍以美元為主,日元、馬克、歐元、瑞士法郎所占比例很小,涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)很大。因此,建議我國(guó)涉外企業(yè)調(diào)整外匯資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu),適當(dāng)提高日元、馬克、歐元等貨幣的比例,降低美元的比重。。
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防范資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),除貿(mào)易支付中的匯率防范措施以外,還有以下幾種: 1、債券以雙重貨幣發(fā)行 雙重貨幣是以某一種貨幣計(jì)價(jià),債券到期時(shí),按預(yù)定好的匯率以另外一種貨幣償還本金。如中國(guó)某銀行某年4月發(fā)行200億日元,10年期的日元雙重貨幣債券,發(fā)行時(shí)日元兌美元為179:1。但發(fā)行文件規(guī)定,10年后債券期滿時(shí),按169:1的匯率償還債券本金1。1834億美元若期滿時(shí)日元兌美元達(dá)到80:1左右來(lái)看,該行不但避免了日元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn),而且還有獲益。 2、借貸貨幣的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與貨幣的利率高低綜合考慮 一般來(lái)說(shuō),從匯率角度來(lái)看,借進(jìn)軟貨幣對(duì)借款人有利,但軟貨幣的貸款利率要高,硬貨幣的利率要低,因此,對(duì)借用外匯的涉外企業(yè)來(lái)講,只有在匯率上得到的好處大于利率上的損失時(shí),借款貨幣才真正合算。當(dāng)預(yù)測(cè)到外匯在貸款期內(nèi)的貶值率,究竟應(yīng)借哪種貨幣,可考慮以下公式: 1+B國(guó)貨幣年利率 若A國(guó)貨幣貶值率1- 1+A國(guó)貨幣年利率 這時(shí),借A國(guó)貨幣有利；反之,則借用B國(guó)貨幣有利。 (三)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范 涉外企業(yè)的外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變動(dòng)而使外匯資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少所造成的損失。如某企業(yè)有美元資產(chǎn)20萬(wàn)準(zhǔn)備用于從德國(guó)引進(jìn)設(shè)備,當(dāng)時(shí)美元／馬克匯率為US$1=DM2。50,該企業(yè)的20萬(wàn)美元資產(chǎn)可用來(lái)引進(jìn)50萬(wàn)馬克的設(shè)備。過(guò)數(shù)月后,若美元貶值到US$1=DM2。00,則該企業(yè)的持有20萬(wàn)美元外匯資產(chǎn)僅能償付40萬(wàn)馬克的設(shè)備,該企業(yè)的外匯資產(chǎn)實(shí)際上貶值了10萬(wàn)馬克。 防范企業(yè)外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的最常用的辦法"一籃子"貨幣法和遠(yuǎn)期外匯買賣保值法。目前我國(guó)涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)主要仍以美元為主,日元、馬克、歐元、瑞士法郎所占比例很小,涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)很大。因此,建議我國(guó)涉外企業(yè)調(diào)整外匯資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu),適當(dāng)提高日元、馬克、歐元等貨幣的比例,降低美元的比重。。
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防范資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),除貿(mào)易支付中的匯率防范措施以外,還有以下幾種: 1、債券以雙重貨幣發(fā)行 雙重貨幣是以某一種貨幣計(jì)價(jià),債券到期時(shí),按預(yù)定好的匯率以另外一種貨幣償還本金。如中國(guó)某銀行某年4月發(fā)行200億日元,10年期的日元雙重貨幣債券,發(fā)行時(shí)日元兌美元為179:1。但發(fā)行文件規(guī)定,10年后債券期滿時(shí),按169:1的匯率償還債券本金1。1834億美元若期滿時(shí)日元兌美元達(dá)到80:1左右來(lái)看,該行不但避免了日元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn),而且還有獲益。 2、借貸貨幣的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與貨幣的利率高低綜合考慮 一般來(lái)說(shuō),從匯率角度來(lái)看,借進(jìn)軟貨幣對(duì)借款人有利,但軟貨幣的貸款利率要高,硬貨幣的利率要低,因此,對(duì)借用外匯的涉外企業(yè)來(lái)講,只有在匯率上得到的好處大于利率上的損失時(shí),借款貨幣才真正合算。當(dāng)預(yù)測(cè)到外匯在貸款期內(nèi)的貶值率,究竟應(yīng)借哪種貨幣,可考慮以下公式: 1+B國(guó)貨幣年利率 若A國(guó)貨幣貶值率1- 1+A國(guó)貨幣年利率 這時(shí),借A國(guó)貨幣有利；反之,則借用B國(guó)貨幣有利。 (三)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范 涉外企業(yè)的外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變動(dòng)而使外匯資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少所造成的損失。如某企業(yè)有美元資產(chǎn)20萬(wàn)準(zhǔn)備用于從德國(guó)引進(jìn)設(shè)備,當(dāng)時(shí)美元／馬克匯率為US$1=DM2。50,該企業(yè)的20萬(wàn)美元資產(chǎn)可用來(lái)引進(jìn)50萬(wàn)馬克的設(shè)備。過(guò)數(shù)月后,若美元貶值到US$1=DM2。00,則該企業(yè)的持有20萬(wàn)美元外匯資產(chǎn)僅能償付40萬(wàn)馬克的設(shè)備,該企業(yè)的外匯資產(chǎn)實(shí)際上貶值了10萬(wàn)馬克。 防范企業(yè)外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的最常用的辦法"一籃子"貨幣法和遠(yuǎn)期外匯買賣保值法。目前我國(guó)涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)主要仍以美元為主,日元、馬克、歐元、瑞士法郎所占比例很小,涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)很大。因此,建議我國(guó)涉外企業(yè)調(diào)整外匯資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu),適當(dāng)提高日元、馬克、歐元等貨幣的比例,降低美元的比重。。
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主要還是靠體制
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資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),是指借貸關(guān)系的確定到本息償付期限內(nèi),由于借貸貨幣匯率的變動(dòng)使實(shí)際支付本金利息的增加或收入的減少所造成的損失。資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn)或使債務(wù)人的支出增加,債權(quán)人受益；或者相反。例如,當(dāng)美元日元趨于升值時(shí),我國(guó)外債還本付息負(fù)擔(dān)日益加重。防范資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn),除貿(mào)易支付中的匯率防范措施以外,還有以下幾種: 1、債券以雙重貨幣發(fā)行 雙重貨幣是以某一種貨幣計(jì)價(jià),債券到期時(shí),按預(yù)定好的匯率以另外一種貨幣償還本金。如中國(guó)某銀行某年4月發(fā)行200億日元,10年期的日元雙重貨幣債券,發(fā)行時(shí)日元兌美元為179:1。但發(fā)行文件規(guī)定,10年后債券期滿時(shí),按169:1的匯率償還債券本金1。1834億美元若期滿時(shí)日元兌美元達(dá)到80:1左右來(lái)看,該行不但避免了日元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn),而且還有獲益。 2、借貸貨幣的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與貨幣的利率高低綜合考慮 一般來(lái)說(shuō),從匯率角度來(lái)看,借進(jìn)軟貨幣對(duì)借款人有利,但軟貨幣的貸款利率要高,硬貨幣的利率要低,因此,對(duì)借用外匯的涉外企業(yè)來(lái)講,只有在匯率上得到的好處大于利率上的損失時(shí),借款貨幣才真正合算。當(dāng)預(yù)測(cè)到外匯在貸款期內(nèi)的貶值率,究竟應(yīng)借哪種貨幣,可考慮以下公式: 1+B國(guó)貨幣年利率 若A國(guó)貨幣貶值率1- 1+A國(guó)貨幣年利率 這時(shí),借A國(guó)貨幣有利；反之,則借用B國(guó)貨幣有利。 (三)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范 涉外企業(yè)的外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變動(dòng)而使外匯資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少所造成的損失。如某企業(yè)有美元資產(chǎn)20萬(wàn)準(zhǔn)備用于從德國(guó)引進(jìn)設(shè)備,當(dāng)時(shí)美元／馬克匯率為US$1=DM2。50,該企業(yè)的20萬(wàn)美元資產(chǎn)可用來(lái)引進(jìn)50萬(wàn)馬克的設(shè)備。過(guò)數(shù)月后,若美元貶值到US$1=DM2。00,則該企業(yè)的持有20萬(wàn)美元外匯資產(chǎn)僅能償付40萬(wàn)馬克的設(shè)備,該企業(yè)的外匯資產(chǎn)實(shí)際上貶值了10萬(wàn)馬克。 防范企業(yè)外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的最常用的辦法"一籃子"貨幣法和遠(yuǎn)期外匯買賣保值法。目前我國(guó)涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)主要仍以美元為主,日元、馬克、歐元、瑞士法郎所占比例很小,涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)很大。因此,建議我國(guó)涉外企業(yè)調(diào)整外匯資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu),適當(dāng)提高日元、馬克、歐元等貨幣的比例,降低美元的比重。(上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士和上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士：梁福濤、劉燕) 。
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隨著更富彈性的人民幣匯率機(jī)制的逐步實(shí)現(xiàn)，可以預(yù)期，人民幣匯率波幅將加大，習(xí)慣于固定匯率條件下做生意的中國(guó)企業(yè)不得不考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，做好規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的防范?！ ∩嫱馄髽I(yè)實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)有效防范，首先要對(duì)匯率短期變動(dòng)和匯率走勢(shì)作正確的預(yù)測(cè)分析，然后在此基礎(chǔ)上提出防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的具體對(duì)策方法。涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)防范的具體對(duì)策方法: 如果說(shuō)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的正確的預(yù)測(cè)是匯率交易風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，那么對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范及處理便是匯率交易風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。我們可以把涉外企業(yè)的匯率交易風(fēng)險(xiǎn)分為：貿(mào)易支付的匯率風(fēng)險(xiǎn)、外匯借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn)和外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)三種。 (一)貿(mào)易支付中的匯率風(fēng)險(xiǎn)防范主要方法 1、正確選擇計(jì)價(jià)貨幣、收付匯和結(jié)算方式 一般來(lái)說(shuō)，涉外企業(yè)在出口商品、勞務(wù)或?qū)Y產(chǎn)業(yè)務(wù)計(jì)價(jià)時(shí)，要爭(zhēng)取使用匯價(jià)趨于上浮的貨幣，在進(jìn)口商品或?qū)ν庳?fù)債業(yè)務(wù)計(jì)價(jià)時(shí)，爭(zhēng)取用匯價(jià)趨于下浮的貨幣。一般情況下，在進(jìn)口合同中計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣匯率趨升時(shí)，進(jìn)口商品盡可能提前付匯，若計(jì)價(jià)貨幣下浮，進(jìn)口商應(yīng)推遲或提前收匯。 此外，在進(jìn)出口貿(mào)易中，出口商品收匯還應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際情況選用合適的結(jié)算方式，即要求能夠及時(shí)安全的收匯，因?yàn)榧皶r(shí)收匯則匯率變動(dòng)的時(shí)間因素風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大縮小。一般而言，即期L/C最符合安全及時(shí)收匯的原則，遠(yuǎn)期L/C、D/P、D/A安全性依次減弱。當(dāng)然為促銷自己的產(chǎn)品，亦可根據(jù)對(duì)方資信，慎重靈活地選擇適當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式?！ ?、運(yùn)用套期交易 套期交易是目前國(guó)內(nèi)外涉外企業(yè)廣泛使用的確實(shí)可靠的避險(xiǎn)形式。它不致引起價(jià)格混亂，并可以把國(guó)際匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)際金融市場(chǎng)。套期交易運(yùn)用的金融工具主要有遠(yuǎn)期合同交易、期貨、期權(quán)?！ ?1)遠(yuǎn)期合同交易。涉外企業(yè)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行遠(yuǎn)期合同交易是為避免在貨物成交到支付款項(xiàng)期間內(nèi)因匯率變動(dòng)而遭受的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)涉外企業(yè)在未來(lái)要支付或收入外匯，并已預(yù)測(cè)外匯匯率要發(fā)生變動(dòng)時(shí)，則在現(xiàn)在簽定一個(gè)協(xié)議，規(guī)定在未來(lái)按照遠(yuǎn)期匯率交割一筆外匯，數(shù)額與貨款相等，確保公司的外匯數(shù)額的價(jià)值。一般協(xié)議的期限為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月，有時(shí)甚至可達(dá)1年。這種業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)是：①可以選擇幣種；②可以通過(guò)賣出遠(yuǎn)期外匯對(duì)應(yīng)收貨幣保值，買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯對(duì)應(yīng)付貨幣保值。如紐約某公司因進(jìn)口需對(duì)外支付法國(guó)法郎，1992年8月委托銀行進(jìn)行一筆期限為4個(gè)月的遠(yuǎn)期外匯交易，當(dāng)時(shí)按1美元兌6。45法郎的匯率，用了586341。08美元買進(jìn)3846400法郎。到了1989年12月交割時(shí)，美元匯價(jià)下跌為1：6。025，此時(shí)要638406。64美元才能買入3846400法郎，由于做了這筆遠(yuǎn)期外匯買賣，使公司避免匯率損失42065美元。1994年1月1日起我國(guó)開始實(shí)行由市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的有管理的浮動(dòng)匯率，匯率的不確定因素增加了涉外企業(yè)迫切需要規(guī)避匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 (2)期貨交易與期權(quán)交易。金融期貨交易的實(shí)際操作和具體做法與遠(yuǎn)期交易基本相同，它也是根據(jù)目前約定的遠(yuǎn)期匯率在將來(lái)到期日辦理交割的一種避險(xiǎn)交易。所不同的是：遠(yuǎn)期交易中多以實(shí)際外匯收支需要為基礎(chǔ)，而外匯期貨通?？梢圆恍枰獙?shí)際外匯收支為背景；遠(yuǎn)期交易按照企業(yè)實(shí)際外匯收支確定交易金額，而期貨交易則是以標(biāo)準(zhǔn)化合約為標(biāo)的物，可以不斷對(duì)沖，金額難以與實(shí)際需求完全吻合；遠(yuǎn)期外匯交易，事實(shí)上只是到期外匯交易在交割時(shí)間上的延長(zhǎng)，性質(zhì)仍屬現(xiàn)貨交易，而外匯期貨則是一種衍生的交易工具。此外，涉外企業(yè)可與辦理期權(quán)交易的外匯銀行簽訂一份期權(quán)合同，規(guī)定享有在某一時(shí)間？以商定的價(jià)格買入或賣出某一種外幣的權(quán)利，但并不承擔(dān)義務(wù)。涉外企業(yè)在經(jīng)營(yíng)出口業(yè)務(wù)時(shí)，如計(jì)價(jià)外幣預(yù)計(jì)會(huì)下跌，則賣出看跌期權(quán)，若在合同期滿時(shí)，計(jì)價(jià)外幣匯價(jià)下跌，即市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格，則賣權(quán)所有者可按協(xié)定價(jià)格結(jié)匯，若計(jì)價(jià)貨幣上升，則可放棄出售權(quán)而按市場(chǎng)價(jià)格結(jié)匯。 3、綜合方法 外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的綜合方法主要包括BSI和LSI兩種。這兩種方法實(shí)際是上述幾種方法的綜合利用，同時(shí)也是因?yàn)槟承┓椒ū仨毰c其它方法相互配合，才能消除全部風(fēng)險(xiǎn)。BSI(Borrow-Spot-Invest)即是借款-即期合同-投資法。如德國(guó)B公司在90天后有一筆50000美元的應(yīng)收賬款。為防止美元對(duì)馬克匯價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，B公司可向美洲銀行或德國(guó)銀行借入相同金額美元(50000美元)(暫不考慮利息因素)，借款期為90天，從而改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)。B公司借得這筆貸款后，立即與某一銀行簽訂即期合同，按$1=DM2。1140匯率，將該50000美元的貸款賣為馬克，共得105700馬克。隨之B公司將105700馬克投放于德國(guó)貨幣市場(chǎng)(也暫不考慮利息因素)，投資期也為90天。90天以后，B公司以50000美元應(yīng)收款還給美洲銀行，便可消除這筆應(yīng)收賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn)。若德國(guó)B公司90天后有應(yīng)付款50000美元，要消除其外匯風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)先借本幣即德國(guó)馬克，以下各步的幣種與上述相反即可。 LSI(Lead-Spot-Invest)即是提前收付--即期合同--投資法。如德國(guó)B公司在90天后從美國(guó)公司有一筆50000美元的應(yīng)收貸款，為防止匯價(jià)波動(dòng)，B公司征得美國(guó)公司的同意，在給其一定折扣的情況下，要求其在2天內(nèi)付清這筆貸款(暫不考慮折扣具體數(shù)額)。B公司取得這筆50000美元貸款后，立即通過(guò)即期合同換成本幣馬克，并投資于德國(guó)貨幣市場(chǎng)。由于提前收款，消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，由于換成本幣，又消除了貨幣風(fēng)險(xiǎn)。 (二)資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范 資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指借貸關(guān)系的確定到本息償付期限內(nèi)，由于借貸貨幣匯率的變動(dòng)使實(shí)際支付本金利息的增加或收入的減少所造成的損失。資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn)或使債務(wù)人的支出增加，債權(quán)人受益；或者相反。例如，當(dāng)美元日元趨于升值時(shí)，我國(guó)外債還本付息負(fù)擔(dān)日益加重。防范資本借貸的匯率風(fēng)險(xiǎn)，除貿(mào)易支付中的匯率防范措施以外，還有以下幾種： 1、債券以雙重貨幣發(fā)行 雙重貨幣是以某一種貨幣計(jì)價(jià)，債券到期時(shí)，按預(yù)定好的匯率以另外一種貨幣償還本金。如中國(guó)某銀行某年4月發(fā)行200億日元，10年期的日元雙重貨幣債券，發(fā)行時(shí)日元兌美元為179：1。但發(fā)行文件規(guī)定，10年后債券期滿時(shí)，按169：1的匯率償還債券本金1。1834億美元若期滿時(shí)日元兌美元達(dá)到80：1左右來(lái)看，該行不但避免了日元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，而且還有獲益。 2、借貸貨幣的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與貨幣的利率高低綜合考慮 一般來(lái)說(shuō)，從匯率角度來(lái)看，借進(jìn)軟貨幣對(duì)借款人有利，但軟貨幣的貸款利率要高，硬貨幣的利率要低，因此，對(duì)借用外匯的涉外企業(yè)來(lái)講，只有在匯率上得到的好處大于利率上的損失時(shí)，借款貨幣才真正合算。當(dāng)預(yù)測(cè)到外匯在貸款期內(nèi)的貶值率，究竟應(yīng)借哪種貨幣，可考慮以下公式： 1+B國(guó)貨幣年利率 若A國(guó)貨幣貶值率1 - 1+A國(guó)貨幣年利率 這時(shí)，借A國(guó)貨幣有利；反之，則借用B國(guó)貨幣有利?！ ?三)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范 涉外企業(yè)的外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的變動(dòng)而使外匯資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值減少所造成的損失。如某企業(yè)有美元資產(chǎn)20萬(wàn)準(zhǔn)備用于從德國(guó)引進(jìn)設(shè)備，當(dāng)時(shí)美元／馬克匯率為US$1=DM2。50，該企業(yè)的20萬(wàn)美元資產(chǎn)可用來(lái)引進(jìn)50萬(wàn)馬克的設(shè)備。過(guò)數(shù)月后，若美元貶值到US$1=DM2。00，則該企業(yè)的持有20萬(wàn)美元外匯資產(chǎn)僅能償付40萬(wàn)馬克的設(shè)備，該企業(yè)的外匯資產(chǎn)實(shí)際上貶值了10萬(wàn)馬克。 防范企業(yè)外匯資產(chǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)的最常用的辦法一籃子貨幣法和遠(yuǎn)期外匯買賣保值法。目前我國(guó)涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)主要仍以美元為主，日元、馬克、歐元、瑞士法郎所占比例很小，涉外企業(yè)外匯資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)很大。因此，建議我國(guó)涉外企業(yè)調(diào)整外匯資產(chǎn)幣種結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提高日元、馬克、歐元等貨幣的比例，降低美元的比重。。
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