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給儲蓄和投資算算經濟賬 -------------------------------------------------------------------------------- 2005-11-6 中國經濟周刊發布 ★上海君鼎投資管理有限公司總經理 吳文洋總裁名片吳文洋，上海君鼎投資管理有限公司總經理。畢業于中南財經大學經濟學系。1994年7月起先后在深圳中航企業集團財務部、君安證券有限公司研究所，從事證券研究、投資工作。2002年12月擔任上海君鼎投資管理有限公司總經理，受法國興業資產管理公司專業培訓。根據友邦銀行發布的數據來看，中國已經成為太平洋地區富豪人數第二多的國家，排在我們前面的是日本。我國流動資產超過100萬美元的富豪已經有30多萬人，而且在過去的5年里，中國富豪數量平均每年增長一成半。據那位在中國已經聞名遐邇的英國青年胡潤估計，中國約有5萬人積累財富超過1000萬美元，其中約有200人“身家已超過一億美元?！边^去人們常說：家中有糧，心里不慌。當然現在糧食在中國人眼里已不成問題，可錢對于每個家庭是永遠也少不了的。所以現在人們對錢的信奉早已取代了糧食，“家中有錢，生活坦然”。因此，存錢，存很多錢，是大多數人追求的目標。過去人們把家里有幾大件和外在的穿戴飾物作為家庭富足的象征，現在大款卻成為好多人仰慕的對象。同學見面都會說，某某同學混的不錯，家里已經有超過百萬的存款了；朋友見了面也說某某友人早已成為大款了。一言以閉之，大款是英雄。對于一般百姓來說，勤儉持家是東方人的傳統美德，雖然經歷了近30年的改革開放，但這種傳統觀念至今根深蒂固。家具不壞不換，衣服不爛就穿，生活粗茶淡飯?，F在更有一些老人，不為自己活著，處處為兒女著想。有一位老人有病舍不得花錢看醫生，久病不治卻死在了家里，可人們在清理他的遺物時，發現他還有18萬元的大額存款。難怪我國的儲蓄率居高不下，還以每年0。5個百分點的速度繼續上升，達到創記錄的46%，這樣高的儲蓄率在國際上也可排在前面。世界各國的儲蓄率相差很大。在2001年，全球平均儲蓄率為19。7％。富國的儲蓄率大約在20％左右。例如，美國的儲蓄率為16。5％，英國16。7％，德國19。6％，加拿大23。2％。不過這些西方“大佬”們的儲蓄率在最近幾年呈下降趨勢。一般來說，富國的儲蓄率高于窮國，例如，布隆迪的儲蓄率為5。2％，緬甸11。3％，埃及15。1％。而我國這么高的儲蓄率，并沒因近幾年來大肆興起的多元化理財的浪潮所撼動，在居民投資理財的組合中，儲蓄仍占據著主導地位。什么銀行定向發行的類似于儲蓄的人民幣理財、一年多次的國債發售、企業債券、金融債券等等都因量小而難以壓起百姓投資的秤砣。而一些股票、各類風險證券類投資基金也因市場行情不佳難以吸引居民投資熱情。其他非金融類資產投資都因資金規模不足、不容易變現等原因而很少有人涉足。保險理財雖然具有一定的穩定性，但收益性與儲蓄存款差不多，居民參加的意愿也不強。再加上我國對居民金融理財產品開發不夠，實際居民流動性強的投資渠道還比較狹窄。在此情況下，盡管儲蓄利率還比較低，甚至在收益為負的形勢下，百姓依然不畏物價上漲，把所得收益存入銀行。雖然高儲蓄率能夠保證經濟起飛時所必需的大量投資，是經濟起飛的一個必要條件。但儲蓄率偏高必然會導致效率損失。中國宏觀經濟的另一個重要特征是，盡管中國國內的儲蓄水平遠高于國內的資本形成水平，但是中國卻不是一個資本輸出國。相反，中國已經超越美國成為世界上吸引FDI（外商直接投資）最多的國家。這一矛盾現象說明，中國國內由居民儲蓄轉化為投資的渠道并不十分暢通，從而導致我們不能充分利用國內的資金來源。如果儲蓄投資轉化機制暢通的話，這些資金本可以由國內儲蓄來提供。因此，中國高儲蓄現象的最低效率損失，實際上就是外資在我國所賺取的利潤。用一句流行的詞語來形容高儲蓄率，可以說它就是這么一把“雙刃劍”，雖然給國民的心理多多少少帶來些保障，但對整個國家來說，高儲蓄率有時候并不是那么受歡迎的。 。
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吳文洋，上海君鼎投資管理有限公司總經理。畢業于中南財經大學經濟學系。1994年7月起先后在深圳中航企業集團財務部、君安證券有限公司研究所，從事證券研究、投資工作。2002年12月擔任上海君鼎投資管理有限公司總經理，受法國興業資產管理公司專業培訓。 根據友邦銀行發布的數據來看，中國已經成為太平洋地區富豪人數第二多的國家，排在我們前面的是日本。我國流動資產超過100萬美元的富豪已經有30多萬人，而且在過去的5年里，中國富豪數量平均每年增長一成半。據那位在中國已經聞名遐邇的英國青年胡潤估計，中國約有5萬人積累財富超過1000萬美元，其中約有200人“身家已超過一億美元?！薄 ∵^去人們常說：家中有糧，心里不慌。當然現在糧食在中國人眼里已不成問題，可錢對于每個家庭是永遠也少不了的。所以現在人們對錢的信奉早已取代了糧食，“家中有錢，生活坦然”。因此，存錢，存很多錢，是大多數人追求的目標。過去人們把家里有幾大件和外在的穿戴飾物作為家庭富足的象征，現在大款卻成為好多人仰慕的對象。同學見面都會說，某某同學混的不錯，家里已經有超過百萬的存款了；朋友見了面也說某某友人早已成為大款了。一言以閉之，大款是英雄?！ τ谝话惆傩諄碚f，勤儉持家是東方人的傳統美德，雖然經歷了近30年的改革開放，但這種傳統觀念至今根深蒂固。家具不壞不換，衣服不爛就穿，生活粗茶淡飯。現在更有一些老人，不為自己活著，處處為兒女著想。有一位老人有病舍不得花錢看醫生，久病不治卻死在了家里，可人們在清理他的遺物時，發現他還有18萬元的大額存款。難怪我國的儲蓄率居高不下，還以每年0。5個百分點的速度繼續上升，達到創記錄的46%， 這樣高的儲蓄率在國際上也可排在前面。世界各國的儲蓄率相差很大。在2001年，全球平均儲蓄率為19。7%。富國的儲蓄率大約在20%左右。例如，美國的儲蓄率為16。5%，英國16。7%，德國19。6%，加拿大23。2%。不過這些西方“大佬”們的儲蓄率在最近幾年呈下降趨勢。一般來說，富國的儲蓄率高于窮國，例如，布隆迪的儲蓄率為5。2%，緬甸11。3%，埃及15。1%?！ 《覈@么高的儲蓄率，并沒因近幾年來大肆興起的多元化理財的浪潮所撼動，在居民投資理財的組合中，儲蓄仍占據著主導地位。什么銀行定向發行的類似于儲蓄的人民幣理財、一年多次的國債發售、企業債券、金融債券等等都因量小而難以壓起百姓投資的秤砣。而一些股票、各類風險證券類投資基金也因市場行情不佳難以吸引居民投資熱情。其他非金融類資產投資都因資金規模不足、不容易變現等原因而很少有人涉足。保險理財雖然具有一定的穩定性，但收益性與儲蓄存款差不多，居民參加的意愿也不強。再加上我國對居民金融理財產品開發不夠，實際居民流動性強的投資渠道還比較狹窄。在此情況下，盡管儲蓄利率還比較低，甚至在收益為負的形勢下，百姓依然不畏物價上漲，把所得收益存入銀行?！ ‰m然高儲蓄率能夠保證經濟起飛時所必需的大量投資，是經濟起飛的一個必要條件。但儲蓄率偏高必然會導致效率損失。中國宏觀經濟的另一個重要特征是，盡管中國國內的儲蓄水平遠高于國內的資本形成水平，但是中國卻不是一個資本輸出國。相反，中國已經超越美國成為世界上吸引FDI(外商直接投資)最多的國家。這一矛盾現象說明，中國國內由居民儲蓄轉化為投資的渠道并不十分暢通，從而導致我們不能充分利用國內的資金來源。如果儲蓄投資轉化機制暢通的話，這些資金本可以由國內儲蓄來提供。因此，中國高儲蓄現象的最低效率損失，實際上就是外資在我國所賺取的利潤?！ ∮靡痪淞餍械脑~語來形容高儲蓄率，可以說它就是這么一把“雙刃劍”，雖然給國民的心理多多少少帶來些保障，但對整個國家來說，高儲蓄率有時候并不是那么受歡迎的。 。