熱心網友

經國務院批準，中國證監會4月29日發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，宣布啟動股權分置改革試點工作。5月8日，上海證券交易所、深圳證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司聯合發布了上市公司股權分置改革試點業務操作指引。5月9日，四家試點上市公司宣布停牌，股權分置改革試點工作拉開序幕。 　　當市場盼望許久的股權分置改革正式啟動后，這樣的試點會讓市場走向哪里呢？從網上的問卷調查表明，盡管大多數民眾對市場是否會走好存有疑問，昨日（9日）市場股指大幅下跌也在一定意義上反映了民眾的這種傾向，但是股權分置問題是中國證券市場發展必須邁過去的坎，既然大家達成這種共識，那么啟動股權分置改革試點也就是大勢所趨了?！　」蓹喾种酶母镌圏c既是證券市場重大的制度變革，也是市場利益關系的一次大調整。這種調整能否做到公平公正，能否做到真正保護中小投資者的利益，是決定這次股權分置改革試點會走向何方的關鍵所在?！　∧壳?，市場上流行著一種傾向，認為內地股市既然是一種政策市，就得通過政府政策來拯救，這種看法是值得商榷的。一是近年來的市場經驗已經表明，試圖通過一兩個政策來改變股市，使其走出困境，已是力所不怠了；二是即使政府出臺政策可以救市，也難免是以權力來分配市場利益。在這種情況下，利益的調整只能以靠近權力遠近來確定，中小投資者還是難以獲得補償。因此，傳統的以行政為主導的運作模式應該隨著股權分置改革試點而終止。　　在此，有兩個問題必須提出，一是股權分置改革試點的規則實施的監管問題。既然是試點，那么其中規則酌情權的空間就可能很大。這當然有利于當事人之間的博弈，但也可能增加流通股股東與非流通股股東的交易成本，比如過高的討價還價成本、方案設計成本及監管成本；另一方面也可能為大股東操縱市場提供一些條件，甚至也容易為監管者推卸監管責任提供便利。因此，試點初期，在市場化的主導情況下，這種酌情空間應該找到一個更好的平衡點。　　第二個問題是如何保護中小投資者。如果在這次股權分置的改革中，中小投資者利益再次遭受重創，并無法得到救濟和補償，那將泯滅中小投資者對國內市場僅有的一線希望。中小投資者的利益保護，有必要從改革試點規則的公平公正性、操作的嚴格程序化及監管的嚴格有效性入手。在這次股權分置改革試點中，不僅在于兩類股東之間的討價還價，還在于中小投資者在社會公眾股股東的利益調整過程中，利益受到侵害時，如何及時糾正與補償的問題。　　因此，這次改革試點沒有什么利好或利空的問題，而在于監管部門如何在試點過程中真正地擔當起責任，并以市場為主導，這是決定這次改革試點走向何方的關鍵。 。

熱心網友

光明