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一個月美元兌人民幣遠期價格昨跌至匯改以來新低　　在美國總統(tǒng)布什下周訪華等因素的刺激下,市場發(fā)起了新一輪對人民幣升值概念的炒作。昨日離岸市場上,一個月美元兌人民幣無本金交割遠期合約(俗稱 人民幣NDF)跌至7月21日中國改革匯率形成機制以來的新低。　　昨日尾盤,一年期人民幣NDF買價/賣價報在7。7600/7。7700,低于上周五時的7。7900/7。8000,也是近一個月以來的低點。而一個月人民幣NDF更是跌至8。037水平,為7月21日以來的最低點。　　多重因素引發(fā)升值猜想　　外匯交易員表示,人民幣NDF的下跌與再度升溫的人民幣升值預期有直接關聯(lián),而引發(fā)預期的因素也較多,但大體上可以分為內(nèi)部和外部因素兩種。　　從外部而言,炒作人民幣升值的最大題材莫過于美國總統(tǒng)布什本月19日開始對中國進行的訪問。早在斯諾前不久訪華期間,外電就報道說,斯諾曾在私底下告知中國領導人,希望在布什訪華之前進一步重估人民幣匯率。而隨著布什訪華日期的臨近,市場人士預計人民幣NDF仍將進一步探低。　　與此同時,美國財長斯諾近來的一系列表態(tài)也刺激了市場對人民幣可能進一步升值的預期。在接受英國《金融時報》等媒體采訪時,斯諾表示,擴大人民幣對美元交易區(qū)間是符合中國利益的。他還表示,從美國的角度來看,推進人民幣匯率改革太慢的風險比太快的風險更大。斯諾還提到,進一步放寬人民幣對美元的交易區(qū)間,可以避免美國參議員舒默等上交對中國進口商品征收27。5％關稅的提案。　　還有一個不能忽視的因素就是中美之間在紡織品貿(mào)易問題上的進展。從各方面的消息來看,中美兩國紡織品最新一輪的談判已取得突破性進展,雙方已原則上就一項新的三年期紡織品協(xié)議達成了一致。這一積極進展也引發(fā)了市場對于兩國間的匯率協(xié)商可能因而變得更加順利的猜想。　　同樣引發(fā)人民幣升值炒作的還有,10月下旬以來,經(jīng)濟學家余永定有關人民幣匯改的言論頻頻見諸路透社、道瓊斯以及英國《金融時報》等海外媒體的報道。報道援引余永定的話稱,政府應允許人民幣兌外幣匯率有更大波動空間。報道還稱,余永定建議應該允許人民幣擁有更廣闊的交易區(qū)間、更大波動性和更多靈活性。　　匯制改革仍將穩(wěn)步推進　　盡管中國官方并未對上述言論作正式表態(tài),但對國際市場投資者而言,這無疑提供了炒作的絕佳素材。有外資投行甚至適時發(fā)布了具體預測,稱人民幣對美元的交易浮動區(qū)間可能從目前的上下0。3％擴大到0。5％至1。0％之間,或者是直接進行幅度為1％至2％的再一次重估。　　然而,從中國人民銀行最新透露的信息來看,人民幣的匯率改革仍在預定的軌道上進行。央行昨日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2005)》指出,要有步驟地推進人民幣匯率體制改革,逐步形成以市場供求為基礎、有管理的人民幣浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。　　現(xiàn)貨市場上,美元兌人民幣昨日小幅收高,報8。0877,上周五收在8。0856。交易員稱,人民幣現(xiàn)貨匯率之所以走低,是受到上周以來國際市場普遍的美元強勢的影響。　　上周五,美元兌歐元創(chuàng)出18個月高點,對日元也創(chuàng)下26個月新高。這主要是得益于美聯(lián)儲上周宣布的又一次加息,連續(xù)12次的加息使得以美元計價的資產(chǎn)相對于歐元和日元等資產(chǎn)更具吸引力。。

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人民幣升值炒風再起　投機行為日益增多 文/郭蕾 遠期買賣貼水上升、亞洲貨幣跟風走強、資金大舉回流香港 日前，央行行長周小川在出席海南博螯亞洲論壇時表示，國內(nèi)和國際壓力大不是壞事，說明匯率改革應該走得快一些，否則矛盾有可能積累。加之多位外國政要近期先后呼吁中國調(diào)整現(xiàn)行外匯政策，引發(fā)了海外市場對人民幣升值的新一輪炒作。 投機行為日益增多　　 隨著投資者對人民幣升值的憧憬日益膨脹，豪賭人民幣升值的投機行為日益增多。 國家外匯管理局日前公布的2004年中國貿(mào)易收支狀況的數(shù)據(jù)顯示，2004年，我國貿(mào)易順差為2064億美元，較2003年大幅增長了76%，經(jīng)常賬盈余則擴大了50%，至687億美元。2005年第一季，中國的外匯儲備進一步增長了490億美元，摩根士丹利亞太區(qū)經(jīng)濟研究部大中華區(qū)經(jīng)濟師任永欣認為，產(chǎn)生巨額貿(mào)易收支盈余一個重要誘因就是針對人民幣估值的投機行為在2004年下半年顯著增加。 據(jù)交易員透露，市場對人民幣升值的期望更高，1年期美元兌人民幣不可交割遠期買賣貼水周一一度上升到逾4900點子。不過，交易員表示，由于市場意識到中國的銀行體系尚未作好準備，而且確信中國在“五一”長假期間不太可能實行更為靈活的匯率制度，昨天出現(xiàn)了獲利回吐，貼水收窄至4350點子，不過還是遠高于一個月之前的3450點子。周二，由于投資者憧憬人民幣升值可能引發(fā)亞洲貨幣跟隨升值，日元兌美元和歐元匯率也分別創(chuàng)出了兩個月和一個月的新高。 而香港則更是深切感受到了人民幣升值預期引發(fā)的資金潮涌。香港銀行體系結(jié)余從一周前的381。3億美元上升到上周六的555。7億美元，本周二也仍然在434。95億美元。市場憧憬資金重回香港，令香港銀行3個月同業(yè)拆息連續(xù)回落。隨著資金的大量流入，港股也放量大漲，接連拉出了6根陽線，昨天的成交量達201億港元。 盡管如此，分析人士對此波浪潮的可持續(xù)性仍然持懷疑態(tài)度，他們認為，人民幣遠期買賣貼水、日元、港股等投資品種的上升空間是有限的。 國際輿論此起彼伏　　 美國總統(tǒng)布什4月19日表示，有跡象顯示，中國正考慮對實施彈性人民幣匯率制度采取一個“過渡措施”。而美國財政部長斯諾在眾議院的聽證會上指出，中國實施具彈性的匯率制度，是目前國際經(jīng)濟最優(yōu)先的政策。 另外，還有消息透露，美國財務部可能在本月內(nèi)將中國列入?yún)R率“操縱”國的名單，而此舉將是1994年以來美國政府首次動用《綜合貿(mào)易及競爭法》中的這一條款。美國國會下屬的頂級“智囊團”—美中經(jīng)濟和安全審議委員會(USCC)曾于上月指責美國政府部門“對華政策軟弱”，建議國會應修正1988年的《綜合貿(mào)易及競爭法》，以此來限制美國財政部靈活利用該法案技術定義，從而避免將中國列入?yún)R率“操縱”國家。 上周末，七大工業(yè)國集團（G7）財長會議也催促中國盡快停止目前的匯率制度，而這種固定匯率制度使得美國、日本和歐洲均把矛頭指向中國，稱中國因此擁有了一個不公平的貿(mào)易競爭力。 跨國大行爭論不休　　 跨國投資銀行高盛大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家梁紅日前發(fā)表研究報告表示，三月高盛中國金融環(huán)境指數(shù)從二月的97。7降至96。7。原因在于實際有效匯率的下降和貨幣供應量的增加，抵消了實際利率上升的作用。實際有效匯率下降，緣于中國消費者物價指數(shù)的下跌、大部分貿(mào)易伙伴通漲的上升和美元利率的下跌。高盛認為，2005年第一季的強勁數(shù)據(jù)凸顯了央行進一步收緊貨幣政策，尤其是調(diào)整人民幣匯率的必要性。 德意志銀行更明確在研究報告中預測，人民幣匯率機制改革最有可能在2005年下半年進行，適宜的方式是允許人民幣每年升值2％-5％，在3-4年內(nèi)升值15％。報告表示，中國近期對匯率機制改革發(fā)表的講話與以前的言論不同，以前中國表示不會在投機壓力很大的時候改變匯率機制，論調(diào)出現(xiàn)改變表明中國政府越來越意識到人民幣上升壓力可能會增強。 摩根士丹利亞太區(qū)經(jīng)濟研究部大中華區(qū)經(jīng)濟師任永欣則表示，在中國政府采取包括調(diào)整貨幣政策在內(nèi)的更加嚴厲的緊縮性手段去抑制資產(chǎn)市場的過度投機之前，資金大量流入的情況短期內(nèi)仍將繼續(xù)。盡管她同意外匯制度最終必須作出調(diào)整，但在中國建立起靈活健康的商業(yè)銀行體系之前，她對中國過早地調(diào)整外匯制度仍持懷疑態(tài)度。（證券時報）。

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人民幣升值炒風再起 傳交易浮動區(qū)間擴大到0。5%作者： 朱周良| 2005-11-08| 來源：上海證券報 --------------------------------------------------------------------------------　　一個月美元兌人民幣遠期價格昨跌至匯改以來新低　　在美國總統(tǒng)布什下周訪華等因素的刺激下,市場發(fā)起了新一輪對人民幣升值概念的炒作。昨日離岸市場上,一個月美元兌人民幣無本金交割遠期合約(俗稱 人民幣NDF)跌至7月21日中國改革匯率形成機制以來的新低。　　昨日尾盤,一年期人民幣NDF買價/賣價報在7。7600/7。7700,低于上周五時的7。7900/7。8000,也是近一個月以來的低點。而一個月人民幣NDF更是跌至8。037水平,為7月21日以來的最低點。　　多重因素引發(fā)升值猜想　　外匯交易員表示,人民幣NDF的下跌與再度升溫的人民幣升值預期有直接關聯(lián),而引發(fā)預期的因素也較多,但大體上可以分為內(nèi)部和外部因素兩種。　　從外部而言,炒作人民幣升值的最大題材莫過于美國總統(tǒng)布什本月19日開始對中國進行的訪問。早在斯諾前不久訪華期間,外電就報道說,斯諾曾在私底下告知中國領導人,希望在布什訪華之前進一步重估人民幣匯率。而隨著布什訪華日期的臨近,市場人士預計人民幣NDF仍將進一步探低。　　與此同時,美國財長斯諾近來的一系列表態(tài)也刺激了市場對人民幣可能進一步升值的預期。在接受英國《金融時報》等媒體采訪時,斯諾表示,擴大人民幣對美元交易區(qū)間是符合中國利益的。他還表示,從美國的角度來看,推進人民幣匯率改革太慢的風險比太快的風險更大。斯諾還提到,進一步放寬人民幣對美元的交易區(qū)間,可以避免美國參議員舒默等上交對中國進口商品征收27。5％關稅的提案。　　還有一個不能忽視的因素就是中美之間在紡織品貿(mào)易問題上的進展。從各方面的消息來看,中美兩國紡織品最新一輪的談判已取得突破性進展,雙方已原則上就一項新的三年期紡織品協(xié)議達成了一致。這一積極進展也引發(fā)了市場對于兩國間的匯率協(xié)商可能因而變得更加順利的猜想。　　同樣引發(fā)人民幣升值炒作的還有,10月下旬以來,經(jīng)濟學家余永定有關人民幣匯改的言論頻頻見諸路透社、道瓊斯以及英國《金融時報》等海外媒體的報道。報道援引余永定的話稱,政府應允許人民幣兌外幣匯率有更大波動空間。報道還稱,余永定建議應該允許人民幣擁有更廣闊的交易區(qū)間、更大波動性和更多靈活性。　　匯制改革仍將穩(wěn)步推進　　盡管中國官方并未對上述言論作正式表態(tài),但對國際市場投資者而言,這無疑提供了炒作的絕佳素材。有外資投行甚至適時發(fā)布了具體預測,稱人民幣對美元的交易浮動區(qū)間可能從目前的上下0。3％擴大到0。5％至1。0％之間,或者是直接進行幅度為1％至2％的再一次重估。　　然而,從中國人民銀行最新透露的信息來看,人民幣的匯率改革仍在預定的軌道上進行。央行昨日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2005)》指出,要有步驟地推進人民幣匯率體制改革,逐步形成以市場供求為基礎、有管理的人民幣浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。　　現(xiàn)貨市場上,美元兌人民幣昨日小幅收高,報8。0877,上周五收在8。0856。交易員稱,人民幣現(xiàn)貨匯率之所以走低,是受到上周以來國際市場普遍的美元強勢的影響。　　上周五,美元兌歐元創(chuàng)出18個月高點,對日元也創(chuàng)下26個月新高。這主要是得益于美聯(lián)儲上周宣布的又一次加息,連續(xù)12次的加息使得以美元計價的資產(chǎn)相對于歐元和日元等資產(chǎn)更具吸引力。。

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