中國是怎樣選擇貨幣政策中間指標的？

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中國是怎樣選擇貨幣政策中間指標的? 　我國目前情況可供選擇的貨幣政策中間指標只有兩個：一是貨幣供給量，二是利率。(1)貨幣供應量貨幣供給直接在供給數量方面起調控作用，它既可以用間接的手段，如法定準備率、再貼現率等手段進行控制，也可以用直接手段，如買賣政府債券及綜合信貸計劃手段進行控制。(2)利率利率手段是一個通過利益調節機制起到間接制約貨幣需求水平的指標，利率是否可以選作貨幣政策的中間指標的作用，關鍵還要看它與社會總支出關系的密切程度。我國構成社會總支出的基本內容有兩項：一是投資支出，二是消費支出。消費支出是城鄉居民貨幣收入中用于消費的部分；城鄉居民的貨幣收入一般劃分為：消費支出、銀行儲蓄和現金保有余額三部分。在總收入量不變的條件下，這三者之間是此消彼長的替代性數量關系。因此，如果儲蓄和現金有較高的利率彈性，那么就說明利率能夠對消費性支出產生重要影響。從實證數據看；我國利率變動對消費支出還是有不可忽視的影響，但很難證明對其有決定性影響。我國投資的利率彈性也是相當低的。這不僅是因為我國資金長期處于緊缺狀態和利率水平較低，而且還在于舊的經濟體制下脫胎出來的國有企業軟預算約束至今還沒有得到根治。企業對投資的需求沒有一個自我抑制調控的機制，利率水平即使不低也很難對其起到制約性的作用。所以利率與社會總支出之間關系不夠密切，不能把利率作為我國貨幣政策的中間指標。總之，在目前及今后相當一段時期內，貨幣供給量既方便于中央銀行控制，又能有效地影響總支出水平的指標，因此是我國貨幣政策最合適的中間指標。 。

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我國目前情況可供選擇的貨幣政策中間指標只有兩個：一是貨幣供給量，二是利率。(1)貨幣供應量貨幣供給直接在供給數量方面起調控作用，它既可以用間接的手段，如法定準備率、再貼現率等手段進行控制，也可以用直接手段，如買賣政府債券及綜合信貸計劃手段進行控制。(2)利率利率手段是一個通過利益調節機制起到間接制約貨幣需求水平的指標，利率是否可以選作貨幣政策的中間指標的作用，關鍵還要看它與社會總支出關系的密切程度。我國構成社會總支出的基本內容有兩項：一是投資支出，二是消費支出。消費支出是城鄉居民貨幣收入中用于消費的部分；城鄉居民的貨幣收入一般劃分為：消費支出、銀行儲蓄和現金保有余額三部分。在總收入量不變的條件下，這三者之間是此消彼長的替代性數量關系。因此，如果儲蓄和現金有較高的利率彈性，那么就說明利率能夠對消費性支出產生重要影響。從實證數據看；我國利率變動對消費支出還是有不可忽視的影響，但很難證明對其有決定性影響。我國投資的利率彈性也是相當低的。這不僅是因為我國資金長期處于緊缺狀態和利率水平較低，而且還在于舊的經濟體制下脫胎出來的國有企業軟預算約束至今還沒有得到根治。企業對投資的需求沒有一個自我抑制調控的機制，利率水平即使不低也很難對其起到制約性的作用。所以利率與社會總支出之間關系不夠密切，不能把利率作為我國貨幣政策的中間指標。總之，在目前及今后相當一段時期內，貨幣供給量既方便于中央銀行控制，又能有效地影響總支出水平的指標，因此是我國貨幣政策最合適的中間指標。

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